Selama setahun terakhir, Cipher Mining (CIFR) telah mengubah narasinya dari yang sebelumnya dipandang sebagai penambang kripto yang mudah berubah menjadi pemain infrastruktur kecerdasan buatan (AI) dan komputasi kinerja tinggi (HPC) yang sedang berkembang. Di pasar yang terobsesi dengan kapasitas AI dan pusat data yang haus kekuasaan, poros tersebut telah mengubah persepsi investor, dan sentimen menjadi semakin bullish.
Bahkan ketika mata uang kripto menghadapi momentum yang tidak seimbang saat ini, Cipher terus mendapatkan keuntungan dari perdagangan infrastruktur AI yang lebih luas. Dan sekarang, perhatian beralih ke hasil fiskal kuartal keempat dan setahun penuh tahun 2025, yang akan dirilis sebelum pasar dibuka pada hari Selasa, 24 Februari. Pembaruan ini dapat berfungsi sebagai katalis utama, yang menawarkan kejelasan baru tentang apakah transformasi berbasis AI di Cipher masih memiliki momentum.
Didirikan pada tahun 2021, Cipher Mining yang berbasis di New York dimulai sebagai penambang Bitcoin skala besar, membangun fasilitas bertenaga tinggi yang dirancang untuk mengamankan jaringan dan menghasilkan aset digital. Saat ini, dengan kapitalisasi pasar sekitar $6,4 miliar, perusahaan tersebut masih menambang Bitcoin, namun ambisinya telah berkembang jauh melampaui kripto.
Cipher berkembang pesat menjadi pemain infrastruktur digital yang lebih luas, mengembangkan dan mengoperasikan pusat data skala industri yang tidak hanya mendukung operasi penambangannya tetapi juga mendukung beban kerja komputasi berkinerja tinggi, termasuk AI. Dengan kata lain, apa yang dimulai sebagai kisah kripto murni terus berubah menjadi narasi infrastruktur berbasis AI. Evolusi menjadi kisah infrastruktur AI adalah alasan mengapa Cipher memberikan keuntungan yang sangat besar.
Sahamnya telah melonjak 174,58% selama setahun terakhir, secara besar-besaran mengungguli Indeks S&P 500 ($SPX), yang hanya naik 11,79% pada tahun 2025. Momentum tetap kuat. Saham telah naik 11,25% year-to-date (YTD), dan permintaan bullish baru-baru ini dari Morgan Stanley telah menambah bahan bakar baru untuk reli tersebut. Selama lima hari perdagangan terakhir saja, Cipher telah melonjak secara mengesankan sebesar 11,47%, sekali lagi meninggalkan kemajuan marjinal pasar yang lebih luas di kaca spion.
www.barchart.com
Ketika Cipher Mining merilis pendapatan fiskal kuartal ketiga tahun 2025 pada 3 November, angka-angka tersebut secara teknis meleset dari ekspektasi Wall Street secara keseluruhan. Namun reaksi pasar menunjukkan cerita yang berbeda. Alih-alih berfokus pada kekurangan, investor malah memusatkan perhatian pada gambaran yang lebih besar dan membuat saham melonjak 22% dalam satu sesi. Meskipun pendapatannya meleset, angka-angka utama sulit untuk diabaikan.
Laporan tersebut menggarisbawahi bahwa Cipher telah berevolusi dari sekadar penambang Bitcoin murni menjadi penyedia infrastruktur berskala yang melayani beban kerja AI HPC. Di bidang pertambangan, pertumbuhannya sangat pesat. Pendapatan penambangan Bitcoin hampir tiga kali lipat dari tahun ke tahun (YOY), melonjak dari $24,1 juta menjadi $71,7 juta. Produksi mengikutinya.
Cipher menambang sendiri 689 bitcoin pada kuartal ketiga tahun 2025, meningkat 35% dari 509 bitcoin pada kuartal kedua, didorong oleh produksi kuartal penuh pertama di situs Black Pearl, yang meningkatkan kapasitas dan efisiensi. Profitabilitas juga sama mengesankannya. EPS yang disesuaikan mencapai $0,10, perubahan tajam dari kerugian $0,01 per saham tahun sebelumnya. Sementara itu, neraca keuangan menguat drastis. Kas dan setara kas membengkak menjadi $1,2 miliar pada 30 September, dibandingkan hanya $62,7 juta pada 30 Juni.
Sorotan sebenarnya dari laporan ini adalah pelaksanaan perjanjian hosting transformatif yang dilakukan perusahaan dengan raksasa teknologi besar. Cipher menandatangani perjanjian sewa penting selama 15 tahun dengan Amazon Web Services (AMZN) untuk kapasitas 300 megawatt, sebuah kontrak yang diharapkan menghasilkan pendapatan sekitar $5,5 miliar.
Pengumuman tersebut dipadukan dengan finalisasi perjanjian hosting 10 tahun senilai $3 miliar dengan Fluidstack, terutama didukung oleh Alphabet (GOOG) (GOOGL). Kini, dengan hasil kuartal keempat yang akan dirilis pada akhir bulan ini, investor akan mencermati apa yang akan terjadi selanjutnya, dan apakah kisah momentum ini memiliki babak lain yang siap terungkap.
Pada 9 Februari, saham Cipher Mining melonjak hampir 13,8% setelah Morgan Stanley memulai liputan dengan peringkat “Overweight” dan target harga $38. Morgan Stanley tidak memandang penambang Bitcoin sebagai taruhan kripto yang spekulatif. Sebaliknya, mereka menganalisisnya melalui lensa aset infrastruktur, terutama setelah mereka membangun pusat data berskala besar yang didukung oleh sewa jangka panjang dengan pihak yang layak mendapatkan kredit.
Dengan kata lain, begitu perusahaan seperti Cipher mengunci kontrak yang stabil dan bertahun-tahun, mereka mulai tidak lagi terlihat seperti permainan Bitcoin yang bergejolak dan lebih seperti platform infrastruktur yang mampu menghasilkan arus kas yang dapat diprediksi. Bank tersebut berpendapat bahwa perusahaan Bitcoin dengan pusat data yang mapan dan dikontrak seharusnya secara alami menarik investor yang berfokus pada infrastruktur, jenis investor yang memprioritaskan keuntungan yang stabil dan berjangka panjang, daripada pedagang kripto tradisional yang mengejar perubahan harga.
Untuk mengilustrasikan hal ini, Morgan Stanley membandingkan model Cipher yang berkembang dengan REIT pusat data seperti Equinix (EQIX) dan Digital Realty (DLR), yang diperdagangkan dengan EV/EBITDA lebih dari 20x ke depan. Meskipun diakui bahwa pusat data yang terhubung dengan Bitcoin kemungkinan besar tidak akan mendapatkan kelipatan premium yang sama karena visibilitas pertumbuhan yang agak rendah, perbandingan tersebut menandakan potensi peluang pemeringkatan ulang yang berarti.
Menjelang laporan perusahaan yang akan datang, kepercayaan Wall Street terhadap Cipher Mining tetap utuh. Saham tersebut saat ini memiliki konsensus peringkat “Strong Buy”, sebuah tanda yang jelas bahwa para analis melihat adanya kenaikan lebih lanjut di masa depan. Dari 16 analis yang meliput nama tersebut, 12 menilainya sebagai “Pembelian Kuat”, dua analis merekomendasikan “Pembelian Sedang”, dan hanya dua analis yang tidak memberikan penilaian “Tahan”.
Target harga rata-rata $26,97 menyiratkan kenaikan sekitar 64,25% dari level saat ini. Dan kemudian ada Morgan Stanley, yang menetapkan target $38 yang jauh lebih ambisius, menunjukkan bahwa sahamnya bisa melonjak sebanyak 131,4% dari sini.
www.barchart.com
www.barchart.com
Pada tanggal publikasi, Anushka Mukherji tidak memiliki (baik secara langsung maupun tidak langsung) posisi di salah satu sekuritas yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini semata-mata untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan pada Barchart.com
