Di tengah semua gejolak yang terjadi – dengan banyak saham teknologi yang terpuruk tetapi beberapa saham siklus dan defensif menguat – pasar ekuitas AS tidak mengalami kemajuan apa pun pada tahun 2026.
Namun meski S&P 500 turun 0,14% tahun ini, beberapa pasar Asia mengalami dampak yang “mengejutkan,” menurut Tony Pasquariello, kepala cakupan dana lindung nilai global di Goldman Sachs.
Dalam sebuah catatan yang diterbitkan pada akhir pekan, ia menjelaskan mengapa menurutnya Korea Selatan dan Jepang pada khususnya masih harus melangkah lebih jauh.
Indeks KOSPI Seoul KR:180721 naik 8% pada minggu lalu — merupakan minggu terbaiknya dalam lima tahun. Jumlahnya meningkat lebih dari dua kali lipat sejak akhir tahun 2024, katanya. KOSPI naik 31% untuk tahun ini.
Tidak sulit untuk melihat apa yang mendorong kemajuan ini. Sejauh ini, dua perusahaan terbesar dalam indeks tersebut adalah Samsung Electronics KR:005930 dan SK Hynix KR:000660, pembuat chip yang sahamnya melonjak 51% dan 35% sepanjang tahun ini di tengah maraknya permintaan terkait AI.
Pasquariello mengatakan, dengan keuntungan sebesar itu, banyak investor bertanya apakah mereka harus mengurangi posisi mereka di Korea Selatan. “Kami pikir ini masih terlalu dini,” katanya. “Kami tetap kelebihan berat badan dan menaikkan target KOSPI kami menjadi 6.400, yang berarti kenaikan lebih dari 20%.”
Dia menyebutkan empat alasan sikap bullish ini. Pertama, pertumbuhan pendapatan agregat “sangat kuat.” Setelah peningkatan sebesar 36% tahun lalu, ia memperkirakan pertumbuhan sebesar 120% pada tahun 2026.
Kedua, valuasinya tetap menarik. Pasar Seoul diperdagangkan dengan kelipatan harga terhadap pendapatan 12 bulan ke depan sebesar 8,7 dan rasio P/E ke depan 24 bulan hanya sebesar 7,8, menurut Pasquariello. Selain itu, dalam hal rasio harga terhadap buku vs. laba atas ekuitas, pasar Korea Selatan dinilai lebih menarik dibandingkan pasar lain di kawasan ini.
Selanjutnya, posisi investor adalah konservatif, dengan kepemilikan asing di pasar ekuitas Korea Selatan berada di bawah titik tengah kisaran jangka panjang, menurut Pasquariello. Investor institusi asing telah menjual bersih saham Korea Selatan senilai $6 miliar sepanjang tahun ini, sementara investor ritel merupakan penjual bersih pada tahun lalu dan “baru-baru ini menjadi pembeli bersih,” katanya.
Selain itu, saldo kas di rekening pialang ritel mencapai rekor tertinggi sekitar 100 triliun won Korea ($70 miliar), “yang menunjukkan adanya pembelian di masa depan,” tambahnya.
Poin terakhirnya adalah bahwa Korea Selatan “membuat kemajuan nyata dalam meningkatkan tata kelola perusahaan di bawah program Value Up
katalis tambahan diharapkan terjadi pada kuartal mendatang,” kata Pasquariello.
