Visa (V) sangat terpuruk di pasar dan tidak mengherankan jika penyebabnya. Dengan kondisi perekonomian yang tidak menguntungkan bagi raksasa layanan pemrosesan transaksi ini, Visa menghadapi tantangan kredibilitas yang tajam. Memang benar, indikator Opini Teknis Barchart menilai saham V sebagai 100% Jual Kuat, yang membawa risiko tertinggi bagi sekuritas yang melanjutkan tren penurunannya dalam jangka pendek.
Jadi, dalam konteks ini, dapat dimengerti bahwa dana publik bersikap skeptis. Sejak awal tahun, saham V kehilangan lebih dari 10%, yang secara historis merupakan kinerja yang buruk. Tidak biasa melihat keamanan jatuh ke zona merah pada bulan Januari dan Februari (sejauh ini). Namun, yang benar-benar menarik adalah bahwa uang pintar tampaknya tidak terlalu terganggu.
Pada dasarnya, ada perbedaan antara apa yang dipikirkan publik dengan apa yang dipikirkan oleh para pemain canggih — dan saya berpendapat bahwa perbedaan tersebut adalah hal yang sangat berharga.
Awalnya, tesis bullish mungkin terlihat sedikit membingungkan karena aliran opsi. Sentimen perdagangan bersih untuk sesi terakhir (Jumat) hampir $2,15 juta di bawah paritas. Namun, hal utama yang perlu diperhatikan adalah bahwa sebagian besar transaksi bearish yang telah kita lihat – transaksi berbasis debit – akan segera berakhir pada tanggal 20 Februari. Setelah hal negatif tersebut hilang, saya memperkirakan cuaca akan lebih cerah, terutama untuk tanggal berakhirnya bulanan di bulan Maret.
Bagi saya, sinyal terbesar datang dari volatilitas yang miring. Penyaring ini mengidentifikasi volatilitas tersirat (IV) – atau potensi keluaran kinetik suatu saham – di seluruh spektrum harga kesepakatan dari rantai opsi tertentu. Untuk tanggal kedaluwarsa 20 Maret, kemiringannya benar-benar biasa-biasa saja, yang menurut saya mewakili informasi karena kelalaian.
Sekali lagi, saham V mengalami awal yang buruk secara historis di tahun baru. Meskipun demikian, volatilitas yang terjadi di dekat harga spot relatif datar dan tidak terdengar. Ya, letakkan kenaikan IV di kedua ujung spektrum, namun faktor utama yang perlu diingat adalah bahwa kenaikan kelengkungan stabil dan terkendali. Selain itu, terdapat sedikit pemisahan dari panggilan IV, yang menunjukkan kurangnya urgensi.
Ya, ada lindung nilai yang terjadi tetapi tarifnya sangat standar.
Meskipun kita sekarang memiliki pemahaman yang baik tentang sentimen uang cerdas, kita masih perlu mengetahui bagaimana hal ini dapat diterjemahkan ke dalam hasil harga sebenarnya. Untuk itu, kita dapat beralih ke kalkulator Expected Move yang diturunkan dari Black-Scholes. Mekanisme standar Wall Street untuk penetapan harga opsi memperkirakan kisaran antara $296,47 dan $331,42 pada tanggal kedaluwarsa 20 Maret.
Dari mana asal penyebaran ini? Black-Scholes mengasumsikan dunia di mana imbal hasil pasar saham terdistribusi secara lognormal. Dalam kerangka ini, kisaran di atas menunjukkan di mana saham V dapat secara simetris mendaratkan satu deviasi standar dari pasar spot sambil memperhitungkan volatilitas dan hari-hari hingga kadaluarsa.
Dari sudut pandang rumusannya, Black-Scholes mengklaim bahwa saham Visa kemungkinan besar akan berada dalam dispersi yang ditentukan ketika tanggal kedaluwarsanya tiba. Itu asumsi yang sangat masuk akal, karena dibutuhkan katalis yang luar biasa untuk mendorong nama seperti Visa melampaui satu standar deviasi dari pasar.
Namun, kita juga perlu menyadari bahwa penyebaran tersebut menyiratkan penyebaran absolut (dalam batasan deviasi standar) sekitar 12%. Jika dipecah, pedagang mempunyai kemungkinan bahwa saham Visa bisa naik 5,52% atau turun 5,52%.
Jadi, kebuntuannya adalah observasi tingkat pertama memberi tahu kita bagaimana pasar menilai ketidakpastian. Namun tugas kita sebagai analis adalah mengurangi sebanyak mungkin ketidakpastian; jika tidak, kami hanya akan mengulangi informasi yang disaring kepada penonton, yang tidak dihitung sebagai analisis tetapi hanya sebagai pembingkaian ulang naratif.
Tetap pada urutan pertama dan secara eksklusif menggunakan alat Barchart, salah satu mekanisme yang kami miliki adalah penyaring Pengembalian Musiman.
Ingat ketika saya katakan sebelumnya bahwa saham V mengalami kinerja yang buruk secara historis? Saya mendapatkan informasi ini dari peta panas yang bagus ini, yang menunjukkan bahwa Visa mengalami penurunan pada bulan Januari dan Februari sangat jarang terjadi. Sejak tahun 2010, hal ini hanya terjadi satu kali yaitu pada tahun 2016.
Namun, yang sangat menarik adalah pada bulan Maret tahun ini, saham V bangkit kembali sebesar 5,65%. Sekarang, saya tidak tahu apakah hal yang sama akan terulang lagi. Menariknya – betapapun kebetulannya – bahwa tingkat kebangkitan hampir sama dengan besarnya pergerakan yang diharapkan oleh Black-Scholes.
Benar, bulan Maret bukanlah bulan terkuat secara statistik. Dari sudut pandang enumeratif, mungkin saja saham Visa siap untuk pulih. Saya tidak hanya merujuk pada kebangkitan tahun 2016 tetapi juga sikap santai dari kecondongan volatilitas.
Jika Anda menerima premis tersebut, spread bull call 320/325 yang berakhir pada 20 Maret mungkin menawarkan keseimbangan ideal antara imbalan dan kredibilitas probabilistik.
Pada tanggal publikasi, Josh Enomoto tidak memiliki (baik secara langsung atau tidak langsung) posisi di sekuritas mana pun yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini semata-mata untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan pada Barchart.com
