Pedagang bekerja di lantai di New York Stock Exchange (NYSE) di New York.
(Bloomberg) – Sekarang setelah pemotongan tarif September sudah disegel, opsi pro mengharapkan pelayaran yang lancar di pasar saham melalui pembacaan indeks harga konsumen hari Kamis. Tapi itu bisa menjadi taruhan berbahaya jika menunjukkan inflasi mulai menjadi panas.
Sebagian besar dibaca dari Bloomberg
Logika di balik ekspektasi untuk penurunan tarif pada pertemuan kebijakan Federal Reserve 16-17 September cukup sederhana. Pertumbuhan pekerjaan mandek di AS, sehingga ekonomi bisa menggunakan sentakan. Itu diperkuat pada hari Jumat, ketika angka ketenagakerjaan Agustus yang mengecewakan dan tingkat pengangguran tertinggi sejak 2021 membuat investor sepenuhnya harga dalam pengurangan seperempat poin dari Fed minggu depan.
Pasar mencerna berita dengan mengangkat bahu, karena saham dijual ringan pada hari Jumat dan indeks volatilitas CBOE, atau VIX, merayap lebih tinggi tetapi tetap jauh di bawah level Key 20, di mana sebagian besar sejak Juni. Ke depan, para pedagang opsi bertaruh indeks S&P 500 akan memposting ayunan sederhana pada hari Kamis setelah laporan CPI, dengan langkah yang diproyeksikan hampir 0,7% di kedua arah, menurut data yang dikompilasi oleh Piper Sandler & Co. yang jauh di bawah langkah realisasi rata -rata 1% selama setahun terakhir.
Perdagangan, meskipun sepenuhnya logis berdasarkan pandangan saat ini dari pasar saham, kehilangan satu risiko utama: bagaimana jika ada kejutan inflasi besar dalam angka -angka ini?
“Ini adalah tindakan penyeimbangan yang sangat ketat sekarang,” kata Eric Teal, kepala investasi di Comerica Wealth Management. “Apa pun yang benar -benar positif atau benar -benar negatif dapat mengubah pandangan.”
Ancaman serangkaian cetakan inflasi panas adalah nyata karena perang dagang Presiden Donald Trump, deportasi agresif dan pemotongan untuk tenaga kerja pemerintah. Dan itu bisa mencegah The Fed dari mengurangi suku bunga sebanyak yang diharapkan pedagang tahun ini.
“Jalan untuk pemotongan mungkin menjadi sedikit lebih dangkal dan mengarah pada volatilitas di pasar,” kata Sameer Samana, kepala ekuitas global dan aset nyata di Wells Fargo Investment Institute Inc.
Turbulensi Data
Meskipun sepertinya volatilitas telah menghilang, para pedagang masih terobsesi dengan data ekonomi makro, menciptakan banyak turbulensi di sekitar rilis ekonomi. Selama tiga bulan terakhir, volatilitas rata -rata S&P 500 pada hari -hari ketika CPI, angka pekerjaan bulanan dan keputusan tarif Fed dirilis hampir 50% lebih tinggi daripada di semua sesi lainnya, menurut data yang dikumpulkan oleh Asim 500.
Sumber: Asim 500Source: ASYM 500
Pasar saat ini penuh dengan “wisatawan makro, orang-orang yang merupakan pedagang jangka pendek masuk dan keluar dari pasar yang mencoba memperdagangkan rilis makro seperti laporan pekerjaan atau CPI,” kata Brian Madden, kepala investasi di First Avenue Investment Counsel.
Dengan para pedagang sepenuhnya harga dalam pemotongan pada bulan September – dan total 142 basis poin pelonggaran selama 12 bulan ke depan – tanda -tanda inflasi yang persisten dapat memicu ayunan saham besar jika investor dipaksa untuk memerintah dalam taruhan dovish.
Memang, Wall Street Pro sedang mempersiapkan cetakan inflasi panas lainnya. Perkiraan untuk pembacaan CPI inti Agustus, yang tidak termasuk biaya makanan dan energi, adalah kenaikan 0,3% dari sebulan sebelumnya. Itu akan membuatnya naik 3,1% tahun-ke-tahun-jauh di atas target 2% Fed dan mencocokkan bacaan dari bulan sebelumnya.
“Anda melihat bahwa makro semakin penting, dan jika Anda seorang investor jangka panjang, Anda ingin data ekonomi makro menjadi penting,” kata Sadiq Adatia, chief investment officer di BMO Global Asset Management Inc., yang mengelola C $ 226 miliar ($ 163 miliar). “Yang tidak Anda inginkan adalah kebisingan.”
Untuk sebagian besar tahun ini, saham telah pindah tarif tarif dan “kebisingan” lainnya, “kata Adatia.
Divergensi pasar
Tetapi hal yang menarik sedang terjadi di dunia keuangan sejak S&P 500 melonjak lebih dari 10% antara Hari Peringatan dan Hari Buruh untuk musim panas terbaik ketiga dalam hampir 40 tahun, menurut data Raymond James. Tiba -tiba ada perbedaan volatilitas yang tumbuh di pasar saham dan obligasi.
VIX, yang mengukur ayunan harga yang diharapkan di S&P 500, duduk jauh dari level terendah tahun ini. Sementara itu, Ice Bofa Move Index, versi VIX versi obligasi, memperoleh 10 poin pada hari Selasa dan Rabu digabungkan dalam kemajuan dua hari terbesar sejak puncak gejolak tarif pada bulan April. Itu mengisyaratkan pasar obligasi adalah menguatkan volatilitas untuk segera diambil.
Akibatnya, rasio antara keduanya melayang di dekat level terendah sejak Februari.
Semuanya berarti pedagang menatap dengan cemas di pasar pendapatan tetap untuk membaca lebih awal kapan volatilitas di S&P 500 bisa mulai melonjak lagi.
“Tidak mengherankan bahwa pasar bereaksi lebih pada rilis data ekonomi selama periode ketidakpastian kebijakan yang meningkat ini,” kata Mandy Xu, kepala intelijen pasar derivatif di CBOE Global Markets. “Sementara pemotongan tarif pada pertemuan September mendatang hampir merupakan kesimpulan yang pasti pada saat ini, rilis data baru dapat mengubah harapan seberapa cepat dan dalam Fed akan memotong dalam beberapa bulan mendatang.”
