Oleh Anirban Sen.
NEW YORK (Reuters) – Goldman Sachs mendesak regulator AS untuk mengizinkan bank -bank besar yang menjual obligasi perusahaan atas nama investor untuk menunda pelaporan publik atas perdagangan obligasi terbesar tersebut, menurut sebuah buku putih internal yang diterbitkan oleh bank.
Dalam makalah ini, yang ditinjau oleh Reuters, Goldman berpendapat bahwa persyaratan pengungkapan saat ini yang ditetapkan oleh regulator Wall Street memaksa penyedia likuiditas besar untuk mengungkapkan rincian sensitif suatu transaksi sebelum dealer dapat mengelola risiko yang dihasilkan dari perdagangan portofolio besar, yang berpotensi memindahkan pasar.
Perdagangan portofolio memungkinkan investor untuk memindahkan keranjang obligasi besar dalam satu transaksi.
Di bawah aturan saat ini yang ditetapkan oleh Otoritas Pengatur Industri Keuangan (FINRA), bank diharuskan untuk mengungkapkan perdagangan sekunder dari nilai investasi dan obligasi hasil tinggi dalam waktu 15 menit dari transaksi tersebut dieksekusi, terlepas dari ukuran perdagangan.
Wall Street Bank berpendapat bahwa pelaporan perdagangan portofolio lebih dari $ 250 juta nilainya harus dibebaskan dari aturan distribusi publik 15 menit standar.
Sebaliknya, Goldman merekomendasikan agar perdagangan obligasi berkisar antara $ 250 juta dan $ 500 juta harus diungkapkan pada akhir hari perdagangan tertentu, dan mereka yang di atas $ 500 juta harus diselesaikan selama sehari, atau melalui jadwal penyelesaian T+1, dan pada akhir hari itu. Semua transaksi ikatan tunggal dan perdagangan portofolio hingga $ 250 juta akan terus diungkapkan dalam waktu 15 menit, kata Goldman.
Goldman memperkirakan perubahan yang disarankan untuk perdagangan di atas $ 250 juta akan menyentuh sekitar 0,5% dari semua perdagangan obligasi perusahaan, karena sebagian besar obligasi tersebut berukuran kurang dari $ 250 juta.
Penyedia likuiditas Wall Street yang besar telah bertahun -tahun mengeluh bahwa aturan pelaporan saat ini menghambat kemampuan mereka untuk melakukan lindung nilai pada obligasi besar.
“Ketika banyak peserta pasar mengetahui potensi perdagangan portofolio blok, penyedia likuiditas akan memperhitungkan kebocoran informasi dan pensinyalan pasar ke dalam kutipan mereka, membatasi peningkatan harga yang dapat ditawarkan untuk mengakhiri investor,” kata Goldman dalam makalah ini.
Proposal terbaru Goldman datang karena struktur pasar obligasi perusahaan AS telah diubah selama bertahun-tahun melalui perdagangan elektronik, peningkatan persyaratan pengungkapan, dan kebangkitan pasar Dana Pertukaran Bond-Traded (ETF) korporasi.
Perdagangan elektronik saat ini menyumbang lebih dari 50% volume kelas investasi AS, sementara volume ETF obligasi rata -rata $ 10,4 miliar per hari, menurut perkiraan Goldman.
