Para pejabat Federal Reserve pada bulan September sangat cenderung menurunkan suku bunga, dengan satu-satunya perselisihan tampaknya mengenai berapa banyak pemotongan yang akan dilakukan, menurut risalah pertemuan yang dirilis pada hari Rabu.
Itu jumlah pertemuany mengindikasikan adanya konsensus di antara para peserta Komite Pasar Terbuka Federal (Federal Open Market Committee) bahwa suku bunga pinjaman semalam (overnight loan rate) utama bank sentral harus diturunkan karena melemahnya pasar tenaga kerja.
Namun mereka berbeda pendapat mengenai apakah harus ada dua atau tiga pengurangan total tahun ini, termasuk langkah seperempat poin persentase yang disetujui pada pertemuan 16-17 September.
“Dalam mempertimbangkan prospek kebijakan moneter, hampir semua peserta mencatat bahwa, dengan penurunan kisaran target suku bunga dana federal pada pertemuan ini, Komite berada pada posisi yang tepat untuk merespons potensi perkembangan ekonomi secara tepat waktu,” kata risalah tersebut.
“Peserta menyatakan berbagai pandangan mengenai sejauh mana kebijakan moneter saat ini bersifat restriktif dan mengenai kemungkinan jalur kebijakan di masa depan,” tambah dokumen tersebut. “Sebagian besar menilai bahwa mungkin akan tepat untuk melonggarkan kebijakan lebih lanjut selama sisa tahun ini.”
Perbedaan satu suara
Materi proyeksi yang dirilis pada pertemuan tersebut menunjukkan perpecahan di antara 19 pejabat yang ambil bagian dalam pertemuan FOMC, 12 di antaranya memberikan suara.
Meskipun Komite Pasar Terbuka Federal memberikan suara 11-1 untuk menurunkan suku bunga acuan sebesar seperempat poin persentase, para peserta memiliki pandangan yang berbeda-beda mengenai seberapa agresif mereka harus bersikap hingga sisa tahun 2025 dan beberapa tahun ke depan. Penurunan tersebut membawa tingkat dana federal turun ke kisaran target 4%-4,25%.
Pada akhirnya, mayoritas 10-9 mendukung pengurangan seperempat poin pada dua pertemuan tersisa tahun ini. Materi proyeksi menunjukkan kemungkinan pemotongan satu kali lagi pada tahun 2026 dan 2027 sebelum suku bunga ditetapkan dalam kisaran jangka panjang sekitar 3%.
Namun, pertemuan tersebut memunculkan berbagai sudut pandang. Sesi 16-17 September adalah sesi pertama bagi Gubernur Stephen Miran yang baru dilantik, yang mulai menjabat hanya beberapa jam sebelum dimulainya sidang.
Miran memilih dirinya sebagai satu-satunya pemilih yang memilih jalur pelonggaran yang lebih agresif. Meskipun notulensi tidak mengidentifikasi masing-masing peserta, pernyataan pasca-pertemuan mencatat bahwa Miran merupakan pihak yang berbeda pendapat, dan lebih memilih pemotongan setengah poin.
Selain itu, dalam penampilan publik berikutnya, Miran mencatat bahwa ia adalah satu-satunya “titik” yang menunjukkan jalur pelonggaran yang jauh lebih agresif dibandingkan anggota komite lainnya.
Kekhawatiran terhadap pasar tenaga kerja
Pertemuan tersebut tampaknya mempertimbangkan pandangan dari berbagai spektrum, dengan beberapa pihak lebih memilih pendekatan yang lebih hati-hati dalam melakukan pemotongan.
“Beberapa peserta mencatat bahwa, berdasarkan beberapa ukuran, kondisi keuangan menunjukkan bahwa kebijakan moneter mungkin tidak terlalu membatasi, yang mereka nilai memerlukan pendekatan yang hati-hati dalam mempertimbangkan perubahan kebijakan di masa depan,” kata notulen tersebut.
Para pejabat semakin khawatir dengan keadaan pasar tenaga kerja, yang mereka lihat melemah karena ancaman terhadap inflasi terus berlanjut meskipun mereka masih memperkirakan inflasi akan kembali ke target 2% yang ditetapkan oleh The Fed.
“Para peserta secara umum menyatakan bahwa penilaian mereka mengenai kebijakan pertemuan ini sudah tepat
tindakan tersebut mencerminkan pergeseran dalam keseimbangan risiko,” kata risalah tersebut. “Secara khusus, sebagian besar peserta mengamati bahwa adalah tepat untuk memindahkan kisaran target suku bunga dana federal ke pengaturan yang lebih netral karena mereka menilai bahwa risiko penurunan lapangan kerja telah meningkat selama periode antar-pertemuan dan bahwa risiko kenaikan terhadap inflasi telah berkurang atau tidak meningkat.”
Tarif merupakan bagian penting dari diskusi, dengan perasaan umum bahwa Presiden Tarif yang dikenakan Donald Trump tidak akan menjadi sumber utama inflasi jangka panjang setelah mendorong harga lebih tinggi pada tahun ini.
Sentimen komite terhadap suku bunga cocok dengan survei yang dikirimkan The Fed ke dealer utama di pasar keuangan, kata ringkasan tersebut.
“Hampir seluruh responden survei Desk memperkirakan penurunan 25 basis poin dalam kisaran target suku bunga dana federal pada pertemuan ini, dan sekitar setengahnya memperkirakan penurunan tambahan pada pertemuan Oktober,” kata risalah tersebut. “Sebagian besar responden survei memperkirakan setidaknya dua pemotongan sebesar 25 basis poin pada akhir tahun, dan sekitar setengahnya memperkirakan tiga pemotongan dalam jangka waktu tersebut.”
Satu basis poin sama dengan 0,01%, jadi pergerakan 25 basis poin setara dengan seperempat poin persentase.
Seiring dengan tingginya tingkat perbedaan pendapat yang tidak biasa, para pembuat kebijakan kini menghadapi dampak dari penutupan pemerintah. Penyedia data seperti Departemen Tenaga Kerja dan Perdagangan telah menutup operasinya sementara kebuntuan terus berlanjut dan tidak merilis atau mengumpulkan data.
Jika penutupan pemerintahan tidak berakhir pada pertemuan FOMC pada tanggal 28-29 Oktober, para pembuat kebijakan pada dasarnya akan mengabaikan metrik ekonomi utama seperti inflasi, pengangguran dan belanja konsumen. Perkiraan pasar menyiratkan hampir pasti bahwa The Fed akan memangkas suku bunganya pada pertemuan mendatang dan bulan Desember, namun keputusan tersebut mungkin dipengaruhi oleh kurangnya data.
Koreksi: Versi sebelumnya salah mengaitkan pendapat survei pasar dengan pendapat pejabat Fed. Sebuah survei terhadap para pelaku pasar menunjukkan bahwa “sekitar setengahnya” mengharapkan tiga pemotongan total tahun ini.
