Investor berbicara di aula pertukaran saham pada 3 Februari 2017 di Hangzhou, Provinsi Zhejiang di Tiongkok.
VCG | Gambar getty
Pasar saham China telah melihat rapat umum yang tajam tahun ini sebagai kemajuan pada intelijen buatan, langkah-langkah yang bertujuan untuk mendapatkan swasembada chip dan kampanye Beijing untuk mengendalikan optimisme investor yang memicu perang harga.
Tetapi karena investor ritel mendorong pasar lebih tinggi, dan Bulls Cheer Likuiditas Dukungan dan Tailwinds Kebijakan, beberapa ahli mengajukan pertanyaan jika pasar memasuki wilayah gelembung.
Indeks CSI 300 daratan telah naik sekitar 16% sejak awal tahun dan melayang mendekati lebih dari tiga tahun tertinggi. Indeks Teknologi Informasi CSI 300, yang mengukur kinerja perusahaan teknologi dalam CSI 300, pekan lalu mencapai level tertinggi sejak 2015.
“Reli ekuitas China yang sedang berlangsung tampaknya terputus dengan fundamental ekonomi,” kata Raymond Cheng, CIO regional untuk Asia Utara di Standard Chartered, menambahkan bahwa “investor ritel telah memainkan peran kunci karena mereka telah menggeser beberapa deposit bank mereka ke pasar ekuitas.”
Investor ritel mendominasi pasar saham darat China, menyumbang sekitar 90% dari perdagangan harian, menurut data HSBC. Itu sangat kontras dengan pertukaran global utama, di mana institusi memimpin aktivitas – di New York Stock Exchange, misalnya, investor individu hanya membuat 20% –25% dari volume perdagangan.
Total tabungan rumah tangga Cina saat ini berdiri di lebih dari 160 triliun yuan ($ 22 triliun), rekor tertinggi, menurut HSBC. Namun, hanya 5% dialokasikan untuk ekuitas, yang berarti ada ruang untuk partisipasi ritel untuk memperdalam, terutama karena tingkat deposito turun dan properti tetap tidak disukai, analis mengatakan kepada CNBC.
Fundamental vs. Momentum
“Fundamental tidak mendukung momentum dengan baik, tetapi pasar selalu memimpin fundamental,” kata Hao Hong, mitra pengelola dan CIO di Lotus Asset Management. “Ada beberapa tanda kepanasan di pasar keseluruhan, tetapi kantong pasar agak terlalu panas.”
“Ini belum menjadi gelembung, tetapi berjalan seperti itu,” kata Hong. Dia menunjuk organisasi penelitian kontrak – perusahaan yang menyediakan layanan penelitian dan pengembangan untuk farmasi, biotek, perusahaan perangkat medis – dan nama teknologi sebagai segmen paling berisiko, tetapi berhenti melabeli mereka sebagai gelembung.
Lebih dari $ 3 triliun dalam kapitalisasi pasar telah ditambahkan di seluruh ekuitas Cina dan Hong Kong tahun ini, menurut Goldman Sachs. Tetapi data ekonomi China menawarkan sedikit konfirmasi bahwa rebound yang asli dan berkelanjutan sedang berlangsung, kata pengamat pasar.
Perusahaan Holdings Keuangan Jepang Nomura bulan lalu memperingatkan pengaruh yang berlebihan dan “gelembung” potensial karena pasar saham terus melonjak bahkan ketika ekonomi China menunjukkan tanda -tanda sputtering pada paruh kedua tahun ini.
Perlambatan ekonomi China memburuk pada bulan Agustus sebagai serangkaian Indikator utama kurang dari harapan. Permintaan domestik yang lemah dan upaya Beijing untuk mengurangi kelebihan kapasitas industri membebani produksi.
Output industri naik 5,2% bulan lalu, berkurang dari pertumbuhan Juli 5,7% dan menandai kecepatan terlemahnya sejak Agustus 2024. Penjualan ritel tumbuh 3,4% YoY, di bawah perkiraan analis sebesar 3,9% dalam survei Reuters dan lebih lambat dari pertumbuhan 3,7% Juli.
“Sejauh ini, kami belum melihat tanda -tanda perputaran dalam fundamental makro, meskipun momentum saat ini mungkin didukung oleh harapan untuk perbaikan struktural dalam perekonomian,” kata Chaoping Zhu, ahli strategi pasar global di JP Morgan Asset Management.
Laporan semi-tahunan menyarankan beberapa stabilisasi di sektor-sektor seperti AI, semikonduktor dan energi terbarukan, dan dorongan “anti-involusi” Beijing-yang ditujukan untuk mengekang dalam perang harga-dapat meningkatkan kapasitas pendapatan perusahaan, kata Zhu.
Sebagai contoh, pembuat chip Cina Cambricon melaporkan rekor laba pada paruh pertama tahun ini, melompat lebih dari 4.000% tahun ke tahun menjadi 2,88 miliar yuan ($ 402,7 juta) dalam enam bulan pertama, menyoroti momentum perusahaan chip domestik yang berkembang sebagai Beijing mendorong untuk memperkuat sektor semikonduktor homigrown.
Namun, Zhu memperingatkan bahwa penilaian teknologi mungkin telah “dihargai dengan harapan yang sangat optimis,” membuat pasar rentan menarik kembali sebelum pendapatan mengejar ketinggalan.
