Karyawan bekerja pada modul sel fotovoltaik, yang digunakan dalam panel surya, di sebuah pabrik yang menghasilkan modul untuk ekspor ke AS dan Eropa, di Lianyungang, di provinsi Jiangsu timur Cina pada 26 September 2025.
AFP | Gambar getty
Keuntungan industri China melonjak pada bulan Agustus ketika Beijing terus maju dengan upaya untuk mengendalikan kelebihan pasokan dan membatasi perang harga cut-throat, dengan analis mengatakan bahwa merasionalisasi produksi akan masuk ke dalam rencana lima tahun ke depan negara itu.
Keuntungan industri naik 20,4% pada bulan Agustus dari tahun sebelumnya, membalikkan tiga bulan penurunan berturut -turut, menurut data yang dikeluarkan oleh Biro Statistik Nasional pada hari Sabtu.
Rebound yang tajam itu juga menandai lompatan terbesar sejak November 2023, ketika laba melonjak 29,5% YoY sebagai banyak langkah-langkah pro-pertumbuhan membantu mendukung pemulihan pasca-pandemi dan Bolster sektor manufaktur.
Otoritas Tiongkok mengaitkan rebound kuat dalam profitabilitas perusahaan dengan kebijakan ekonomi makro ditambah dengan dampak dari basis rendah Agustus lalu – ketika profitabilitas telah menurun dengan dua digit – mendorong Beijing untuk melepaskan serangkaian langkah -langkah stimulus pada akhir September tahun lalu.
Upaya Beijing yang bertujuan untuk membatasi persaingan harga sengit di seluruh sektor industri, pada saat deflasi harga produsen berada di tahun ketiga, membantu mengurangi penurunan harga pada bulan Agustus menjadi yang paling lambat dalam empat bulan.
“Pemulihan PPI berkat dorongan anti-involusi China menunjukkan bahwa hal itu telah menyebabkan peningkatan marginal dari laba,” kata Tommy Xie, kepala penelitian makro Asia di OCBC Bank.
Penurunan penurunan harga produsen datang karena pertumbuhan output industri di negara itu melambat menjadi 5,2% pada bulan Agustus, tingkat ekspansi terlemahnya dalam setahun.
Namun pemulihan yang solid dalam permintaan agregat masih muncul di luar jangkauan ketika ekonomi bergulat dengan penurunan perumahan yang berkepanjangan dan pasar tenaga kerja yang lunak, kata para ekonom, memperkuat seruan kebijakan yang lebih kuat untuk meningkatkan konsumsi.
Slate data ekonomi dari Cina dalam beberapa minggu terakhir telah melukis gambaran suram tentang ekonomi terbesar kedua di dunia, dengan pertumbuhan penjualan ritel melambat untuk bulan ketiga berturut-turut dan indeks harga konsumen sekali lagi turun ke wilayah negatif, menggarisbawahi permintaan domestik yang lamban.
Pemulihan yang tidak rata
Keuntungan pemulihan pada bulan Agustus tidak merata di seluruh industri. Permintaan bahan baku seperti baja tetap tangguh sementara selera untuk barang jadi seperti kendaraan listrik dan panel surya tetap tenang, kata para ekonom.
Industri hulu, seperti yang terlibat dalam produksi bahan baku dan logam nonferrous, melihat pemulihan laba yang lebih besar, mendapat manfaat dari “siklus komoditas yang kuat” yang masih memiliki kaki untuk dijalankan dalam beberapa bulan mendatang, kata Hong Hao, mitra pengelola dan CIO di LOBERUS ASSET MANAJEMEN. Produksi baja menghasilkan keuntungan dalam delapan bulan pertama, menurut NBS.
“Meningkatnya harga dan volume di sektor produksi bahan baku menyarankan pemulihan permintaan,” kata Hao, sementara sektor hilir tertentu, seperti EV dan panel surya, mengalami kenaikan harga tetapi penurunan permintaan.
Keuntungan industri hulu melonjak sebesar 37,5% dari tahun sebelumnya pada bulan Agustus, versus penurunan 13,5% pada bulan Juli, menurut perkiraan oleh Goldman Sachs, karena permintaan dan harga naik sementara biaya turun. Keuntungan di industri hilir naik 15,8% bulan lalu, Goldman memperkirakan.
“Peningkatan profitabilitas yang penting di sektor bahan baku, seperti baja, petunjuk pada kebijakan ‘anti-involusi’ pemerintah di tempat kerja,” kata para ekonom di Wall Street Bank.
Di antara perusahaan-perusahaan industri, perusahaan milik negara bagian bernasib lebih baik dengan lompatan laba 50% dari tahun ke tahun, dibandingkan dengan kenaikan laba 13,2% untuk perusahaan swasta, menggarisbawahi bagaimana perusahaan negara di industri hulu telah menanggapi “lebih paksa” terhadap kebijakan pemerintah, OCBC’s mencatat Xie.
Keuntungan dalam Automaking, Produk Bahan Kimia Manufaktur dan industri tekstil menurun masing -masing 0,3%, 5,5% dan 7% Menurut data NBS.
“Tanpa permintaan agregat yang lebih kuat, keuntungan hulu dapat datang dengan mengorbankan sektor menengah dan hilir,” tambah Xie, mengharapkan Beijing untuk mengungkap dukungan fiskal tambahan, berjumlah 500 miliar hingga 1 triliun yuan, yang ditujukan untuk mendanai industri strategis tertentu.
Penyeimbangan Suplai-permintaan
Para pembuat kebijakan Cina telah menggandakan kampanye “anti-involusi” mereka dalam beberapa bulan terakhir, berusaha menyeimbangkan kelebihan pasokan dengan permintaan yang lemah sambil menekan perusahaan untuk menghindari diskon curam yang telah mengikis keuntungan.
Margin laba perusahaan industri telah berada di bawah tekanan tambahan tahun ini karena tarif AS yang lebih tinggi telah membebani momentum ekspor China dan mengganggu aliran perdagangan global. Pada pertengahan 2025, margin laba agregat dari perusahaan industri Tiongkok telah jatuh ke tingkat yang tidak terlihat sejak awal 2000-an, Unit Intelijen Ekonom dalam sebuah laporan awal bulan ini.
“Restrukturisasi sektor kelebihan kapasitas Tiongkok sudah ada,” kata para ekonom EUI.
Proses konsolidasi kemungkinan akan menjadi “tema abadi” untuk rencana lima tahun ke-15 China, kata Tianchen Xu, ekonom senior di EUI. Investasi aset tetap gergaji Perlambatan tajam di periode Januari hingga Agustus.
Otoritas Cina akan mengadakan pertemuan tertutup bulan depan untuk meninjau rencana perkembangan ekonomi selama lima tahun ke depan.
“Konsolidasi yang berhasil” akan melihat tingkat pemanfaatan kapasitas industri kembali menjadi 75% dengan PPI yang kembali ke wilayah positif dan keuntungan industri yang tumbuh sejalan dengan pertumbuhan PDB nominal, Xu menambahkan.
China Tingkat pemanfaatan kapasitas industri turun menjadi 74% Pada kuartal kedua, level terendah sejak awal 2024.
Sementara itu, Cina juga mengintensifkan upaya untuk meningkatkan permintaan domestik, mendanai program subsidi yang mendorong konsumen untuk berdagang barang lama untuk yang baru, sambil meningkatkan dukungan pengasuhan anak dan memberi insentif pada bisnis untuk memperluas perekrutan.
Beijing kemungkinan akan mengejar konsolidasi “bertahap” untuk membatasi gangguan di tengah kepercayaan korporat yang sudah terbakar, kata analis EUI, daripada “penutupan kapasitas pasokan yang tiba-tiba dan skala besar”-meskipun keuntungan dan harga industri memang meningkat setelah trotoar pasokan baru-baru ini.
Di sebuah melepaskan Senin, Kementerian Industri dan Teknologi Informasi China memangkas target pertumbuhan output tahunannya untuk logam non-ferrous utama, termasuk tembaga dan aluminium, selama tahun berikutnya.
China akan merilis indeks manajer pembelian untuk September pada hari Selasa, menjelang liburan minggu keemasan selama seminggu yang berlangsung hingga 8 Oktober.
