Kondisi berlaku untuk “lingkungan yang rendah, pertumbuhan yang stabil yang didukung oleh kebijakan moneter dan stabilitas fiskal,” kata Nageswaran kepada wartawan, mengacu pada indikasi awal pertumbuhan tahun keuangan saat ini, setelah kementerian statistik merilis perkiraan triwulanan untuk bulan Maret dan angka-angka FY25 sementara sebesar 6,5%, pertama yang dibuat di muka pada bulan Februari.
Yang pasti, kuartal Maret dan angka FY25 lebih rendah dari 8,4% pada Q4 FY24 dan 9,2% (direvisi) secara penuh FY24. A Mint Jajak pendapat 22 ekonom mengatakan pertumbuhan PDB dapat naik ke ketinggian empat perempat 6,9% pada kuartal Maret.
Baca juga: Pemerintah mengendarai Capex pada tahun pra-pemilihan saat sektor swasta ditahan
Nageswaran mengatakan kondisi pertumbuhan inflasi yang stabil dan rendah India juga mengarah pada rekor pengetatan hasil obligasi 10 tahun India berhadapan dengan hasil Catatan Treasury 10 tahun AS. Ini menyiratkan peningkatan persepsi investor tentang kesehatan ekonomi India dan mengurangi risiko yang dirasakan terlepas dari India menjadi pasar berkembang.
‘Mengendapkan’
Setelah Covid, terlepas dari meningkatnya ketidakpastian karena konflik geopolitik dan ketegangan perdagangan, India sebenarnya menahan jumlah pertumbuhannya lebih baik daripada banyak ekonomi maju, Nageswaran menunjukkan. Kepercayaannya pada pertumbuhan ekonomi yang kuat tahun ini berasal dari sinyal seperti peningkatan berkelanjutan dalam output manufaktur dan jasa pada bulan April yang ditunjukkan oleh indeks manajer pembelian, pertumbuhan tahun-ke-tahun dalam pembuatan tagihan e-way pada bulan April, tingkat hunian hotel rata-rata pada bulan April tetap sedikit lebih baik daripada pada Maret 2025 dan meningkatkan aktivitas pelabuhan di bulan dibandingkan dengan bulan sebelumnya.
“Jadi dengan jelas, momentum ekonomi yang meningkat pada kuartal keempat (FY25) berlanjut ke kuartal pertama (FY26) dan itu pertanda baik,” kata Nageswaran.
Pertumbuhan kuartal Maret ditenagai oleh sektor -sektor utama termasuk pertanian, manufaktur, konstruksi, penambangan dan layanan, yang semuanya menunjukkan output yang lebih tinggi selama FY25, dibandingkan dengan FY24.
Pemulihan yang tidak merata
Kepala ekonom Kotak Mahindra Bank Upasna Bhardwaj mencatat bahwa angka -angka Q4 sedikit di atas harapan, dan secara luas selaras dengan perkiraan pemerintah, sementara pertumbuhan GVA tetap ditundukkan pada 6,8% karena kenaikan tajam dalam pajak tidak langsung bersih. Dia menunjukkan bahwa indikator frekuensi tinggi mencerminkan pemulihan yang tidak merata, dengan momentum berurutan melambat dari kuartal sebelumnya.
Pengeluaran konsumsi akhir pemerintah, mewakili pengeluarannya untuk barang dan jasa, berdiri di ₹33,03 triliun selama FY25, naik 6,4% setiap tahun. Konsumsi rumah tangga atau pengeluaran konsumsi akhir swasta melihat pertumbuhan 12% ₹202,98 triliun di FY25.
Pembentukan modal tetap bruto, indikator investasi, naik sekitar 7,9% setiap tahun di FY25, menjadi ₹98,86 triliun, lebih tinggi dari ₹91,65 triliun dilaporkan pada tahun sebelumnya.
Sepanjang FY25, nilai tambah bruto (GVA) —yang mengukur nilai barang dan jasa yang diproduksi dalam perekonomian – mengarahkan 6,4%, turun dari pertumbuhan tahunan 8,6% yang terdaftar di tahun sebelumnya, menjadi ₹171.87 triliun. Dalam empat perempat FY25, GVA naik 6,5%, 5,8%, 6,5%dan 6,8%.
Inflasi jinak, pertumbuhan lunak
“Kami berharap inflasi jinak dan pertumbuhan lunak untuk terus menyediakan ruang MPC untuk pelonggaran moneter tambahan, dengan 25 bps (basis poin) dipotong dalam kebijakan Juni mendatang,” tambah Bhardwaj.
Baca juga: Output industri memoderasi menjadi 2,7% pada bulan April, paling lambat dalam delapan bulan
Sorotan utama dari data FY25 adalah sedikit peningkatan dalam ekspor tahun ini, sementara pengurangan impor, membantu mengurangi guncangan karena ekspor bersih negatif. Ekspor tumbuh sebesar 6,3% dalam hal rupee fiskal ini dari periode tahun lalu ₹40,68 triliun, sementara impor dikontrak sebesar 3,7% setiap tahun ₹42.29 triliun.
Dampak tarif
Untuk pertanyaan tentang dampak potensial pada kuartal Juni tahun ini karena tarif timbal balik yang diumumkan AS pada bulan April, Nageswaran menjelaskan bahwa akan terlalu berisik untuk membuat rincian perkiraan triwulanan pada saat ini.
“Tetapi untuk mengatakan bahwa ketidakpastian perdagangan akan memberikan bayangan tidak selalu benar karena pembatasan perdagangan telah ada dan 6,5% ekspektasi pertumbuhan rata -rata adalah pengakuan atas fakta bahwa kontribusi sektor eksternal akan bersifat oportunistik, tidak harus sesuatu yang dapat kita anggap remeh dalam lingkungan saat ini,” Nageswaran menjelaskan.
Rishi Shah, Pemimpin Penasihat Mitra dan Ekonomi di Grant Thornton Bharat LLP, mengatakan pertumbuhan PDB riil 6,5% India di FY25, meskipun lebih rendah dari 9,2% tahun sebelumnya, mencerminkan ketahanan struktural di tengah volatilitas global. Dia mencatat bahwa rebound dalam konsumsi swasta menjadi 7,2% dan pertumbuhan investasi yang stabil pada 7,1% menggarisbawahi permintaan domestik yang kuat, bahkan ketika angin sakal eksternal tetap ada. Konsumsi rumah tangga naik dari 5,6% menjadi 7,2%, sementara pengeluaran pemerintah melambat dengan tajam menjadi 2,3% dari 8,1%, menunjukkan pergeseran menuju kehati -hatian fiskal.
“Penyeimbangan penyeimbangan ini – di mana permintaan pribadi mengkompensasi pengeluaran publik yang terkendali – menyarankan mekanisme pemulihan organik ekonomi mungkin terjadi,” katanya.
“Ke depan, India tampak siap untuk pertumbuhan 6-7% meskipun ekonomi global yang melambat. Namun, mempertahankan pertumbuhan di atas 7% akan membutuhkan menavigasi perairan berbahaya dari fragmentasi rantai pasokan sambil memastikan ambisi manufaktur kami tidak menjadi korban dari arus proteksionis yang sama yang membentuk kembali perdagangan global,” tambahnya.
Peta jalan
Peta jalan fiskal untuk FY26 menyeimbangkan konsolidasi dengan pertumbuhan, memanfaatkan pendapatan non-pajak yang kuat untuk mempertahankan disiplin fiskal tanpa menggunakan pemotongan pengeluaran yang tajam, sehingga menjaga momentum pertumbuhan di tengah volatilitas global, kata seorang pejabat senior pemerintah, yang berbicara dalam kondisi anonimitas.
“Disiplin fiskal akan dipertahankan bahkan dalam lingkungan global yang mudah berubah,” tambah orang itu.
Dalam sebuah presentasi, Nageswaran menunjukkan bahwa pusat tersebut mempertahankan pandangannya tentang pertumbuhan FY26 di 6,3-6,8%, dibuat dalam Survei Ekonomi 2024-25. Permintaan barang dan jasa, terutama rebound di daerah pedesaan, dan ekspor layanan yang tangguh adalah pendorong utama pertumbuhan ini, presentasi mengatakan, menambahkan bahwa banyak lembaga telah memproyeksikan pertumbuhan India berada di kisaran 6,3 – 6,7% fiskal ini.
“Kami mengantisipasi bahwa konsumsi akan tetap kuat di tahun fiskal saat ini, didukung oleh faktor-faktor domestik yang menguntungkan seperti pola monsun normal, transmisi pemotongan suku bunga oleh Reserve Bank of India (RBI), dan manfaat pajak penghasilan kelas menengah,” kata Dharmakirti Joshi, kepala ekonom, Crisil. “Net-net Kami berharap PDB India tumbuh sebesar 6,5% pada tahun fiskal 2026 dengan risiko miring ke bawah,” tambahnya.
Harga makanan jinak
Nageswaran mengatakan setiap indikasi adalah bahwa ada persediaan makanan yang memadai dan bahwa harga makanan jinak akan berlanjut. Juga, penurunan harga minyak mentah akan berpotensi menurunkan tagihan impor, menciptakan ruang fiskal dan mengurangi tekanan ekonomi eksternal, kata presentasi Nageswaran.
Presentasi menekankan bahwa permintaan domestik yang kuat mendukung pertumbuhan ekonomi India dan bahwa bagian dari pengeluaran konsumsi akhir swasta (PFCF) dalam PDB telah meningkat ke level tertinggi sejak FY04 di 61,4% di FY25. PFCF adalah pendorong terbesar ekonomi India.
Ranen Banerjee, mitra dan pemimpin, penasihat ekonomi, PWC India mengatakan konsumsi swasta harus lebih baik di FY26 dengan konsesi pajak untuk rumah tangga yang digaji yang diumumkan dalam anggaran.
Baca juga: Inflasi grosir mereda hingga level terendah 13 bulan 0,85% pada bulan April karena makanan, harga bahan bakar melunak
Sementara itu, pertumbuhan PDB India di FY26 diperkirakan akan tetap stabil di 6,5%, seperti yang diproyeksikan oleh Reserve Bank of India (RBI) baru -baru ini, dengan pandangan yang digambarkan sebagai ‘seimbang’ terlepas dari ketidakpastian global.
Sementara ekonomi tidak mungkin dipengaruhi secara signifikan oleh tarif timbal balik AS, dengan kesepakatan perdagangan yang diantisipasi segera untuk meringankan ketegangan, masalah geopolitik regional, termasuk gesekan dengan Pakistan, tidak diharapkan untuk menggagalkan pertumbuhan, didukung oleh permintaan domestik yang tangguh dan lingkungan kebijakan yang stabil.
Para ahli mengatakan musim hujan normal, CAPEX pemerintah yang kuat, permintaan investasi yang kuat, dan sentimen konsumen dan bisnis yang positif mendukung prospek pertumbuhan FY26 India, meskipun ketegangan geopolitik dan perbedaan kebijakan moneter global menambah ketidakpastian.
Manufaktur
Output manufaktur tumbuh di 4,5% menjadi ₹29,54 triliun di FY25, meskipun datang pada basis yang lebih tinggi, dengan output manufaktur FY24 tumbuh di 12,3%.
Menariknya, produksi dalam kehutanan pertanian, ternak, dan penangkapan ikan menghadapi guncangan yang kurang parah karena musim hujan yang baik dengan output tumbuh di 4,6% ₹24,77 triliun di FY25 karena musim hujan yang baik, lebih tinggi dari pertumbuhan 2,7% yang diproyeksikan pada tahun sebelumnya.
Output sektor pertambangan dan konstruksi tumbuh 2,7%, dan 9,4%, menjadi ₹3,39 triliun dan ₹15,72 triliun masing -masing, selama FY25, setelah mendaftarkan pertumbuhan 3,2% dan 10,4% pada tahun sebelumnya.
Perlambatan pertumbuhan konstruksi sebagian besar disebabkan oleh keterlambatan dalam proyek yang didukung negara selama pemilihan umum pada fiskal terakhir.
Rumki Majumdar, ekonom di Deloitte India, mengatakan pertanian adalah pemain yang menonjol di FY25, tumbuh 4,6% dibandingkan dengan 2,7% tahun sebelumnya. Dengan musim hujan yang tepat waktu dan meredakan inflasi makanan, rumah tangga pedesaan cenderung melihat peningkatan daya beli, memperkuat tren konsumsi pedesaan yang sudah kuat – terutama terbukti dalam pertumbuhan sektor FMCG.
Momentum ini diharapkan dapat mendukung permintaan domestik secara keseluruhan.
“Investasi swasta telah melihat lompatan besar kuartal ini, yang merupakan kabar baik. Nafsu makan investasi sektor swasta India telah rendah sejak awal 2024, dan pemerintah telah memikul beban investasi sejak pandemi,” katanya.
“Namun, kita harus berhati -hati dengan tren ini ke depan karena beberapa ketidakpastian global membebani sentimen investasi,” tambahnya.
Perspektif Global
Angka pertumbuhan India yang relatif tinggi datang pada saat ekonomi global utama menghadapi pertumbuhan yang melambat di tengah suku bunga yang tajam. International Moneter Fund (IMF) telah menurunkan perkiraan pertumbuhan 2025 untuk AS menjadi 1,8%, zona euro menjadi 0,8%, dan Cina menjadi 4%, mengutip tarif yang lebih tinggi dan meningkatnya ketidakpastian ekonomi. Downgrades sinyal melemahkan prospek pertumbuhan global.
IMF memproyeksikan ekonomi India untuk tumbuh 6,2% di FY25 dan 6,3% di FY26, menjadikannya ekonomi utama yang tumbuh paling cepat. Pertumbuhan sebagian besar didorong oleh konsumsi swasta yang kuat, terutama di daerah pedesaan, kata agensi tersebut.
IMF melaporkan pertumbuhan PDB India pada tahun fiskal, tidak seperti kebanyakan negara lain, yang dinilai berdasarkan tahun kalender. IMF juga mengharapkan India untuk melampaui Jepang dan menjadi ekonomi terbesar keempat di dunia pada tahun 2025.
