Federal Reserve memberikan pukulan tak terduga dengan harapan untuk biaya pinjaman yang lebih rendah di masa depan, memproyeksikan inflasi yang lebih tinggi dan suku bunga yang lebih tinggi dalam perkiraan yang diperbarui yang dirilis Rabu. Sementara para pembuat kebijakan meninggalkan tingkat benchmark mereka tidak berubah dan mengisyaratkan bahwa mereka dapat memotong di paruh kedua tahun ini, perkiraan pejabat menunjukkan bahwa mereka mengharapkan pemotongan lebih sedikit tahun depan dan tahun setelah itu.
Bank sentral memegang target dana federal di 4,25 hingga 4,50 persen, levelnya sejak penurunan suku bunga Desember. Tetapi proyeksi ekonomi yang menyertainya mengungkapkan meningkatnya kekhawatiran bahwa inflasi tidak cukup cepat – dan tarif itu mungkin perlu tetap tinggi agar tetap terkendali.
Pejabat sekarang memperkirakan bahwa pengukur inflasi pilihan Fed, indeks pengeluaran konsumsi pribadi (PCE), akan naik menjadi 3,0 persen pada akhir 2025. Inflasi PCE inti, yang tidak termasuk makanan dan energi, diperkirakan akan mencapai 3,1 persen. Keduanya mewakili revisi ke atas yang terkenal dari perkiraan Maret, yang masing -masing mengantisipasi 2,7 persen dan 2,8 persen.
“Kami berharap sejumlah inflasi yang berarti tiba dalam beberapa bulan mendatang,” kata Ketua Fed Jerome Powell. “Kita harus memperhitungkannya.”
Ini mengejutkan bagi banyak pengamat Fed karena data inflasi baru -baru ini datang lebih lembut dari yang diharapkan, dengan harga tetap stabil atau naik hanya pada tingkat yang lambat. Laju triwulanan tahunan dari inflasi PCE adalah 1,5 persen, di bawah target inflasi dua persen Fed, dan inflasi PCE inti adalah dua persen, menurut Federal Reserve Bank of Cleveland.
Terlepas dari meningkatnya kekhawatiran inflasi The Fed, The Fed juga meningkatkan perkiraan untuk pengangguran, sekarang mengharapkannya naik menjadi 4,5 persen tahun ini dari 4,2 persen saat ini dan perkiraan sebelumnya 4,4 persen. Kombinasi itu – harga yang lebih tinggi dan pertumbuhan pekerjaan yang lebih lemah – menjelaskan keraguan pejabat Fed, yang waspada memotong terlalu dini dan menyalakan kembali inflasi, namun juga berhati -hati karena memungkinkan kondisi ekonomi memburuk.
Proyeksi baru menunjukkan perpecahan yang melebar di antara 19 pembuat kebijakan Fed. Sepuluh proyek setidaknya dua pemotongan laju pada tahun 2025, konsisten dengan narasi pendaratan lunak. Tapi tujuh sekarang mengharapkan tidak ada pemotongan sama sekali, naik dari empat di bulan Maret. Prakiraan median menjaga tingkat dana federal sebesar 3,9 persen pada akhir tahun, tidak berubah dari perkiraan sebelumnya tetapi sekarang mencerminkan jalur yang lebih sempit untuk memudahkan.
Ini adalah set proyeksi pertama yang dikeluarkan sejak pengumuman Presiden Trump 2 April tentang tarif baru yang luas, sebuah langkah yang telah mengangkat tingkat tugas rata -rata AS ke tertinggi dalam hampir seabad. Sementara pernyataan resmi Fed tidak membuat referensi langsung ke kebijakan tarif, penyimpangan ke atas dalam ekspektasi inflasi menunjukkan bahwa mereka mungkin menguatkan tekanan sisi penawaran untuk berlama-lama.
Powell sendiri membahas tarif beberapa kali dalam konferensi pers pasca-pertemuannya pada hari Rabu, menjelaskan bahwa peningkatan inflasi yang diharapkan adalah karena pandangan Fed tentang tarif sebagai inflasi.
“Peningkatan tarif tahun ini, kemungkinan akan mendorong harga dan membebani kegiatan ekonomi,” kata Ketua Federal Reserve Jerome Powell
Powell menambahkan bahwa “semua orang yang saya kenal memperkirakan kenaikan harga yang berarti dari tarif karena seseorang harus membayar tarif.”
Sebelumnya pada hari itu, Presiden Trump mengkritik kebijakan The Fed untuk memegang suku bunga stabil dan menyerukan pemotongan suku bunga menyapu hingga 250 basis poin. Dia berpendapat bahwa kebijakan moneter yang lebih longgar akan membuatnya lebih mudah untuk membiayai kembali utang pemerintah dan memacu investasi. Trump telah lama berpendapat bahwa kekhawatiran inflasi berlebihan dan telah meramalkan bahwa tarif akan turun dengan cepat setelah ia menunjuk kursi Fed baru tahun depan.
Di dalam Fed, bagaimanapun, oposisi terhadap kebijakan tarif dan takut bahwa itu bisa memicu inflasi tampaknya berlaku. Meskipun data inflasi sejak Februari telah menunjukkan moderasi yang mengejutkan, para pembuat kebijakan tetap fokus untuk memastikan ekspektasi inflasi tetap berlabuh. Pengalaman empat tahun terakhir – di mana harga melonjak jauh di atas target – telah membuat Fed lebih sensitif terhadap tanda -tanda tekanan harga yang persisten. Selain itu, banyak pembuat kebijakan Fed tampaknya tarif yang diyakinkan akan menjadi inflasi meskipun ada bukti bahwa tarif tidak mendorong harga konsumen dalam administrasi Trump pertama dan belum meningkatkan inflasi di yang kedua.
Indikator pasar tenaga kerja, sementara itu, telah melunak. Pertumbuhan pekerjaan telah melambat, klaim pengangguran jangka panjang telah meningkat, dan revisi data kerja sebelumnya telah berubah negatif. Namun demikian, beberapa indikator kondisi keuangan tetap relatif longgar: pinjaman perusahaan kuat, spread kredit ketat, dan ekuitas mendekati rekor tertinggi – faktor yang dapat memberi kepercayaan pada Fed.
Melihat lebih jauh, The Fed sekarang melihat suku bunga tetap lebih tinggi lebih lama. Perkiraan median untuk tingkat dana federal adalah 3,6 persen pada tahun 2026 dan 3,4 persen pada tahun 2027 – baik sedikit di atas perkiraan sebelumnya. Tingkat netral jangka panjang tetap berlabuh di 3,0 persen.
Akibatnya, bank sentral menandakan bahwa meskipun mungkin masih memotong tarif tahun ini, pemotongan itu – jika mereka datang – akan menjadi sederhana dan bergantung pada penurunan lebih lanjut dalam inflasi. Untuk pasar dan peminjam, pesannya jelas: era uang mudah tidak kembali dalam waktu dekat.
