Untuk ketiga kalinya dalam 10 tahun, salah satu indeks saham paling representatif di Amerika, S&P 500, siap melepaskan posisi lamanya sebagai indeks saham teratas dunia. melakukan indeks saham.
Namun jika ditelusuri lebih dalam, skala kinerja buruk S&P menjadi semakin nyata.
Jika dibandingkan dengan lusinan indeks negara lain, kinerja tahunan S&P sejauh ini bahkan tidak termasuk dalam 20 besar dunia. Atau 30 besar, atau 40 besar.
Dengan pengembalian tahunan sebesar 16% hingga Senin, S&P mendarat di Tempat ke-41 di antara lebih dari 60 indeks saham di seluruh dunia, menurut analisis NBC News.
Namun jumlah ini memerlukan beberapa peringatan.
Perusahaan-perusahaan di S&P telah menciptakan lebih banyak nilai sepanjang tahun ini dibandingkan dengan listing di indeks negara lain – dengan nilai pasar lebih dari $7,7 triliun.
Jumlah tersebut melebihi output ekonomi tahunan setiap negara di dunia, kecuali Amerika Serikat dan Tiongkok.
Demikian pula, lebih dari 5.400 perusahaan memilih untuk mencatatkan sahamnya di New York Stock Exchange atau Nasdaq, menurut Federasi Bursa Dunia.
Jumlah gabungan ini memberikan Amerika Serikat posisi yang jelas sebagai tujuan nomor satu bagi perusahaan-perusahaan publik di luar Tiongkok.
Namun, kinerja relatif S&P tahun ini sangat tidak sejalan dengan norma-norma historis.
Di Wall Street, bahkan prediksi paling bullish mengenai posisi indeks akan berakhir pada akhir tahun 2025 hanya akan membuat S&P sejalan dengan kinerja sebagian besar pasar internasional.
Cara lain untuk membandingkan kinerja S&P dibandingkan negara-negara lain di dunia adalah dengan membandingkan keuntungannya dengan MSCI All Country World Excluding US Index, yang melacak indeks dari 46 negara.
S&P 500 saat ini membuntuti indeks ini lebih dari 10%.
Hal ini menempatkan S&P pada jalur yang berada di bawah kinerja negara-negara lain pada tahun ini, hanya untuk ketiga kalinya dalam satu dekade.
Pertama kali, pada tahun 2017, setelah Presiden Donald Trump menjabat untuk masa jabatan pertamanya. Contoh terbaru terjadi pada tahun 2022, ketika saham-saham anjlok akibat kenaikan suku bunga yang signifikan untuk memerangi inflasi pascapandemi.
Kesenjangan kinerja ini sebagian mencerminkan ketidakpastian perdagangan yang membayangi perekonomian AS sejak Trump memulai masa jabatan keduanya pada akhir Januari.
Kebijakan tarif Trump yang terus-menerus telah menyebabkan investor di seluruh dunia beralih ke luar Amerika Serikat untuk mencari peluang yang lebih stabil dan lebih aman.
Meningkatnya utang Amerika, merosotnya dolar AS, dan serangan Trump terhadap independensi Federal Reserve juga membuat investor terdiam.
Gedung Putih tidak segera menanggapi permintaan komentar.
Tarif vs. AI
Setelah Trump memenangkan pemilu tahun 2024, saham mengalami awal tahun yang kuat. Pasar mencapai rekor tertinggi pada pertengahan Februari. Namun karena kekhawatiran mengenai kebijakan tarifnya, pasar anjlok di bulan Maret.
Ketika Trump melaksanakan janjinya yang telah lama dijanjikan kebijakan tarif pada awal bulan April, hal ini membuat pasar semakin terguncang, dengan lebih dari $5,8 triliun nilai terhapus dari S&P 500 dalam hitungan hari.
Pada tanggal 9 April, Trump mengumumkan bahwa dia menghentikan sebagian besar penerapan tarif globalnya. Pasar melonjak dan S&P 500 membukukannya keuntungan satu hari terbesar ketiga dalam sejarah.
Mahkamah Agung kini sedang mempertimbangkan nasib agenda tarif Trump.
Jika pemerintah kalah, hal ini dapat memicu pengembalian bea masuk yang harus dibayarkan oleh importir kepada mereka, sehingga memaksa Departemen Keuangan untuk menerbitkan utang baru untuk membayarnya, yang dapat meningkatkan imbal hasil.
Meskipun ketidakpastian tarif masih ada dan agenda perdagangan pemerintah mengalami sejumlah kendala, terutama dengan Tiongkok, pasar saham telah didukung oleh ledakan kecerdasan buatan (AI) yang berkembang pesat.
Triliunan dolar dikucurkan ke dalam industri ini oleh perusahaan-perusahaan dan investasi telah membuat nilai perusahaan-perusahaan seperti Nvidia, Apple, Amazon dan Alphabet melonjak hingga mencapai nilai pasar sebesar $5 triliun.
AS saat ini memiliki sembilan perusahaan yang diperdagangkan dengan nilai di atas $1 triliun. Kekhawatiran terhadap potensi gelembung di sektor ini semakin meningkat.
Namun tetap saja, kinerja saham-saham AS secara umum tertinggal jauh dibandingkan pasar saham dunia.
Dengan AI dan saham-saham teknologi yang mendorong momentum ini, tinjauan terhadap 493 perusahaan lain di S&P mengungkapkan beberapa perbedaan besar.
Untuk kuartal ketiga, ketujuh saham teknologi tersebut diperkirakan akan membukukan pertumbuhan pendapatan hampir 15%. 493 perusahaan lainnya? Harapannya hanya 6,7%.
“Perekonomian berjalan dengan dua kecepatan,” tulis ekonom senior ABN AMRO Rogier Quaedvlieg pada hari Selasa. “AI dan sektor-sektor terkait sedang berkembang, sedangkan sebagian besar sektor lainnya mengalami stagnasi atau kontraksi.”
Para pemimpin
Hingga hari Senin, indeks Kospi Korea Selatan menduduki posisi No. 1. Indeks yang diperdagangkan di Bursa Efek Korea ini telah membukukan return hampir 70% pada tahun ini.
“Meskipun ekspor semikonduktor tetap menjadi pendorong pertumbuhan utama Korea, negara ini juga muncul sebagai eksportir pertahanan yang tangguh,” tulis Dina Ting dari Franklin Templeton baru-baru ini.
“Selain itu, pasar saham Korea Selatan telah didukung oleh pemulihan sektor teknologi, terutama semikonduktor, seiring dengan pulihnya permintaan chip memori secara global,” tambah Ting. “Kepemimpinan negara ini dalam manufaktur semikonduktor dan investasi terkait AI adalah pendorong utama momentum ini.”
Setelah Korea Selatan, negara-negara seperti Kenya, Nigeria, Chili, Polandia, Pakistan, Israel, Spanyol, Ceko, dan Yordania berada di peringkat 10 besar.
S&P 500 baru akan muncul setelah lebih dari 40 negara yang peringkatnya berada di bawah peringkatnya.
Salah satu cara kebijakan perdagangan dan tarif memperlebar kesenjangan antara indeks AS dan indeks lainnya adalah dengan melemahkan dolar AS.
Tenggelamnya dolar telah membantu mendorong indeks internasional lebih tinggi. Ketika dolar melemah, nilai investasi asing dan return saham meningkat. Pada gilirannya, kenaikan atau penguatan dolar akan mengurangi pengembalian relatif uang yang diinvestasikan di luar AS
Faktor mata uang
Indeks Dolar, yang mengukur kekuatan mata uang AS terhadap sekeranjang mata uang asing seperti pound, yen, euro, franc Swiss, dan dolar Kanada, telah merosot 9% sejak awal tahun 2025.
Terus terkikisnya nilai dolar membuat perusahaan dan konsumen Amerika menjadi lebih mahal untuk mengimpor barang, pergi berlibur, atau mengirim uang ke luar negeri.
“Saya melihat tanda-tanda bahwa daya tarik dolar sedikit terkikis, dan masa depan akan menentukan apakah akan ada erosi yang lebih besar lagi,” Presiden Bank Sentral Eropa Christine Lagarde. mengatakan kepada CBS News pada bulan Oktober.
“Agar suatu mata uang benar-benar dipercaya, Anda memerlukan beberapa hal,” katanya. “Anda memerlukan kredibilitas geopolitik, Anda memerlukan supremasi hukum dan institusi yang kuat. Dan Anda memerlukan kekuatan militer yang cukup kuat.”
“Saya pikir setidaknya dalam satu dan mungkin dua hal, AS masih dalam posisi yang sangat dominan,” lanjut Lagarde. Namun gubernur bank sentral tersebut memperingatkan bahwa AS “harus sangat berhati-hati karena posisi tersebut akan terkikis seiring berjalannya waktu.”
Tidak semua orang setuju.
“Dolar berada dalam performa yang cukup baik dalam jangka waktu yang lama dan tentu saja hal ini telah memberikan hasil yang baik – tahun ini mengingat beberapa tindakan kebijakan – beberapa keuntungan, namun pada dasarnya dolar adalah mata uang cadangan dunia,” kata CEO Goldman Sachs David Solomon di Bloomberg Television pada 30 Oktober. “Saat ini saya tidak melihat apa pun yang mengancam hal tersebut.”
“Saya pikir ini adalah sesuatu yang perlu diperhatikan, namun saya tidak khawatir bahwa ada perubahan mendasar,” kata Solomon.
KOREKSI: (11 November 2025, 18:17 ET): Versi sebelumnya dari artikel ini salah menyatakan berapa kali dalam 10 tahun terakhir S&P 500 tidak menjadi indeks saham dengan kinerja terbaik di dunia. Ini yang ketiga kalinya, bukan yang kedua. Dan grafik salah menyajikan kinerja S&P pada tahun 2022. Negatif 19,4%, bukan positif.
