Berharap Federal Reserve akan memotong suku bunga yang dikontrolnya sesuai dengan “Hati -hati Apa yang Anda inginkan” teka -teki.
Ada kemungkinan yang baik bank sentral negara akan menurunkan tarif dana Fed -nya – apa yang dibayar bank dalam semalam – pada pertemuan berikutnya 17 September. Pejabat Federal Reserve telah mengakui bahwa iklim bisnis yang melembutkan mungkin membutuhkan bantuan, mengesampingkan kekhawatiran tentang serangan inflasi yang menyakitkan.
Tetapi sorakan untuk bantuan ekonomi seperti itu – dan beberapa pengamat, termasuk Presiden Donald Trump, berpikir pemotongannya harus curam – harus dimatikan. Mengapa? Ketika The Fed memberikan diskon pembiayaan, biasanya menunjukkan ekonomi dalam masalah. Ditambah lagi, uang yang lebih murah bukanlah penyembuhan langsung.
Spreadsheet terpercaya saya meneliti hubungan antara dana Fed dan variabel ekonomi utama selama 40 tahun terakhir. 480 bulan sejak 1985 dibagi menjadi tiga kelompok dengan perubahan 12 bulan dalam dana Fed.
Ketika The Fed paling aktif – 160 bulan dengan pemotongan paling signifikan – dana Fed rata -rata menjadi 3,8% dari 5,6% 12 bulan sebelumnya. Itu adalah penurunan 1,8 poin persentase. Dan perhatikan bahwa tingkat ini rata -rata 3,4% secara keseluruhan sejak 1985 dan saat ini berada di 4,3%.
Untuk mengukur dampak ekonomi The Fed, pertimbangkan bagaimana 10 metrik ekonomi dilakukan ketika bank sentral secara agresif menurunkan tingkat andalannya. Metrik diberi peringkat seberapa sering mereka bergerak bersama dana Fed.
Dip hipotek: Pinjaman rumah biasanya menjadi lebih murah karena pemotongan Fed dari tarif jangka pendek bergema ke pembiayaan kedewasaan yang lebih lama. Tingkat 30 tahun turun menjadi rata-rata 7,4% dalam periode 12 bulan dengan pemotongan Fed paling luas. Itu turun dari 8,1% dalam 12 bulan sebelumnya tetapi di atas rata-rata 6,5% 40 tahun. Penurunan seperti itu terjadi 88% dari waktu setelah tindakan Fed yang signifikan.
Iklim bisnis bearish: Kemungkinan lebih lemah karena The Fed mencoba membalikkan malaise bisnis. Indeks Federal Reserve Bank Federal Philadelphia dari output ekonomi AS menunjukkan pertumbuhan tahunan 1,1% saat pemotongan suku bunga besar dibuat, turun dari 2,7% dalam setahun dan rata-rata 2,7% 40 tahun. Pertumbuhan ini terjadi 81% dari waktu.
Pasar Kerja Lemah: Peluang kerja menyusut. Hitungan pekerjaan AS turun rata-rata 0,2% dalam periode pemadaman tingkat sejak 1985, dibandingkan dengan 1,4% keuntungan pada tahun sebelumnya dan kecepatan perekrutan tahunan 1,3% sejak 1985. Pertumbuhan pekerjaan merosot 79% dari waktu.
Lebih banyak pengangguran: Pekerjaan The Fed adalah menyeimbangkan ayunan dalam biaya hidup melawan pengangguran. Ketika bank sentral secara aktif menurunkan suku bunga, pengangguran AS biasanya meningkat. Rata -rata 6,3% setelah tindakan Fed tebal, naik dari 5,4% tahun sebelumnya, di atas norma 5,8%. Peningkatan pengangguran terjadi 74% dari waktu.
Kegelisahan yang tumbuh: Tarif Penurunan Pembeli Unnerbove. Kepercayaan konsumen, yang diukur oleh dewan konferensi, turun pada tingkat tahunan 14% setelah pemotongan besar Fed. Pembeli tahu masalah ada di depan, dengan percaya diri turun 7% di tahun sebelumnya. Tolok ukur optimisme ini naik 2% setiap tahun sejak 1985 tetapi mencelupkan 67% dari waktu setelah pemotongan besar Fed.
Nilai kenaikan: Tuan tanah memangkas tingkat kenaikan sewa karena tantangan ekonomi. Sewa secara nasional, yang diukur dengan indeks harga konsumen, naik rata -rata 3,7% dalam setahun setelah tindakan Fed besar sejak 1985 vs naik 4,1% tahun sebelumnya dan norma historis 3,5%. Kenaikan suku bunga yang lebih kecil terjadi 63% dari waktu ketika dana Fed jatuh.
Inflasi mendingin: Perlambatan bisnis sering mengurangi biaya hidup karena orang memiliki lebih sedikit uang untuk dibelanjakan. Keseluruhan CPI naik hanya 2,6% dalam periode pemotongan tingkat berat ini sejak 1985, turun dari 3,3% tahun sebelumnya dan di bawah norma 2,8% 40 tahun. Pendinginan semacam itu ditemukan 63% dari waktu.
Keuntungan rumah lambat: Apresiasi harga rata-rata 3,3% setahun setelah pemotongan Fed yang patut diperhatikan, menurut indeks harga rumah federal. Itu turun dari 3,5% keuntungan tahun sebelumnya dan kecepatan 4,8% 40 tahun. Tetapi perhatikan bahwa pendinginan seperti itu terjadi hanya 38% dari waktu setelah pemotongan besar Fed. Jadi harga tarik bank sentral tidak jelas.
Perolehan stok juga lambat: Indeks saham S&P 500 naik pada tingkat tahunan rata-rata 5,8% setelah gerakan Fed besar, turun dari 7,9% dalam setahun vs norma 10,4% 40 tahun. Tetapi pendinginan seperti itu terjadi hanya 60% dari waktu setelah pemotongan besar Fed. Sekali lagi, Falling Fed Fund belum menjadi prediktor besar masa depan Wall Street.
Slide Homebuilding: Pada saat Fed sedang memotong, izin bangunan merosot. Setelah bank sentral bertindak, izin turun pada tingkat rata -rata 3,1% – tetapi itu lebih baik daripada penurunan 4,4% pada tahun sebelumnya. Tetapi perhatikan “peningkatan” ini dalam arah Izin terjadi hanya 51% dari waktu setelah tindakan Fed yang signifikan. Jadi, dampak bank sentral pada pembangunan rumah baru pada dasarnya adalah undian.
Sederhananya: Ini bukan hari -hari bahagia ketika Fed secara agresif memotong.
Jonathan Lansner adalah kolumnis bisnis untuk Southern California News Group. Dia bisa dihubungi di jlanner@scng.com
Awalnya diterbitkan:
