Undang -undang tagihan indah yang baru -baru ini disahkan meningkatkan batas utang menjadi $ 41,2 triliun, atau 136 persen dari PDB.
Beberapa percaya bahwa Kongres harus menaikkan batas utang lagi sebelum pemilihan 2026. Tapi di sini ada ide berani bagi Partai Republik untuk menunjukkan bahwa mereka tetap menjadi partai pemerintah terbatas: memilih untuk mengurangi batas utang, dan segera melakukannya.
Jika Presiden Trump telah mengajari kita sesuatu, itu adalah bahwa kita harus keluar dari status quo ruts kita dan mengeksplorasi cakrawala yang lebih luas dari kemungkinan kebijakan. Sudah waktunya untuk mengevaluasi kembali bagaimana kami secara resmi mengukur utang. Dolar AS, penting seperti itu, sama sekali bukan ukuran besar untuk mengevaluasi kebijakan fiskal. Inilah sebabnya mengapa Kantor Anggaran Kongres dan Kantor Manajemen dan Anggaran Gedung Putih telah menyajikan data dalam dolar saat ini dan sebagai persentase dari PDB.
Kami telah memiliki plafon utang top-line dalam dolar AS sejak 1939, tetapi kami akan jauh lebih baik melayani menetapkan batas utang sebagai persentase dari PDB.
Pertama beberapa latar belakang, Konstitusi memberi Kongres “kekuatan dompet,” yang berarti Kongres pada akhirnya ditugaskan untuk pengumpulan pajak dan kebijakan pengeluaran. Kongres menentukan berapa banyak yang dapat kita belanjakan dan pinjam, dan Kongres secara berkala menyesuaikan cara menangani batas utang.
Sebelum Perang Dunia I, batas utang secara efektif ditetapkan oleh Kongres yang mengesahkan obligasi untuk meminjam dan membayar untuk proyek-proyek tertentu-misalnya, obligasi perang Meksiko-Amerika tahun 1840 dan obligasi konstruksi kanal Panama awal 1900. Setelah Perang Besar, dengan hutang di tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya dan meningkatnya kompleksitas pasar keuangan, Sekretaris Perbendaharaan diberi lebih banyak lintang untuk mengelola utang federal, dan pada tahun 1939 pendekatan plafon hutang modern terbentuk.
Namun, banyak yang telah berubah sejak saat itu. Mata uang fiat saat ini tidak lagi terhubung ke aset yang stabil seperti emas. Peningkatan pasokan uang – dan inflasi yang dihasilkan – telah mengganggu dolar sebagai ukuran nilai yang stabil. Oleh karena itu, Kongres harus menggunakan PDB nasional kita sebagai ukuran yang lebih pintar untuk batas utang federal.
Pertimbangkan bahwa utang federal pada tahun 1946, setelah Perang Dunia II, adalah sekitar $ 242 miliar; Angka itu sedikit memberi tahu kita. Di sisi lain, mengetahui bahwa tingkat utang adalah 106 persen dari PDB. Itu memberi tahu kita kedua ukuran sebenarnya dari beban itu dan hubungannya dengan hari ini. Ini membantu kita memahami kemampuan bangsa kita untuk membayar utangnya.
Untuk perspektif, batas utang kami yang baru -baru ini meningkat $ 41,2 triliun adalah sekitar 136 persen dari PDB. Setelah pertumbuhan PDB, CBO memproyeksikan bahwa PDB akan menjadi $ 31,3 triliun pada tahun 2026, menjatuhkan batas utang $ 41,2 triliun yang tidak berubah menjadi sekitar 131,6 persen dari PDB.
Untuk memberikan sedikit ruang gerak, Kongres harus menetapkan batas utang sebesar 132 persen dari PDB, tetapi seharusnya tidak berhenti di situ. Dalam RUU yang sama yang menurunkan batas utang dari 136 persen dari PDB menjadi 132 persen dari PDB, Kongres harus menyediakan batas utang untuk berkurang sebesar poin persentase tambahan setiap tahun hingga akhir abad ke -21. Ini akan menghasilkan batas utang yaitu 58 persen dari PDB pada tahun 2100 – setara dengan utang federal pada tahun 1954. Atau, Kongres dapat mengambil pendekatan yang lebih agresif dengan penurunan tahunan 1,25 poin, yang akan menempatkan utang setara dengan level 1988 dalam kerangka waktu yang sama.
Di antara manfaatnya, pendekatan ini akan menempatkan kita pada jalur yang kredibel dan berkelanjutan untuk secara radikal mengurangi utang nasional kita seiring pertumbuhan ekonomi. Juga, itu akan mengurangi volatilitas ekonomi dan kecemasan atas batasan hutang yang berisiko default pada utang perbendaharaan. Ini dapat membantu menurunkan suku bunga baik untuk utang federal – mengurangi pembayaran bunga kami – dan pada akhirnya mengurangi biaya pinjaman konsumen.
Batas utang akan tetap teguh pada persentase yang ditetapkan dari PDB, bahkan ketika pembayaran inflasi dan bunga memaksa tingkat dolar saat ini sedikit lebih tinggi. Dan jika beberapa transpirasi darurat atau resesi mendalam menghantam kami, tidak ada yang mencegah Kongres di masa depan dari meningkatkan persentase batas atau mengeluarkan obligasi khusus untuk menangani situasi.
Meski begitu, mengingat bahwa kita sudah berada pada tingkat hutang yang tinggi secara historis sebagai persen dari PDB, tidak akan pernah ada waktu yang lebih baik daripada sekarang untuk mulai mengurangi hutang.
AS berada di ambang banyak krisis fiskal. Beberapa yang kita kenal, dan yang lain tidak. Jaminan Sosial dan Kepailitan Medicare adalah dua yang jelas. Pendapatan anggaran ekonomi dan federal yang lebih luas mengalir dari perubahan demografis adalah hal lain. Yang tidak diketahui adalah resesi, perang, pandemi, dan peristiwa kacau lainnya. Saat ini, kami menuju ke arah fiskal yang buruk, yang akan membatasi kemampuan kami untuk mengatasi krisis yang akan datang. Inilah sebabnya mengapa sangat penting bagi kami untuk mengambil langkah untuk mengurangi beban utang kami. Menghubungkan batas utang ke persentase PDB yang menurun bisa menjadi langkah yang kita butuhkan.
Bahkan jika Kongres menempatkan rasio utang terhadap PDB pada lereng ke bawah, pekerjaan itu tidak selesai di sana. Pada tingkat tinggi pengeluaran yang menjadi terbiasa, tekanan akan tetap meningkatkan batas utang baik dari dalam aula Kongres dan dari meningkatnya pembayaran bunga yang terkait dengan keputusan pengeluaran masa lalu. Namun, pengurangan bertahap terkait dengan penurunan batas utang satu persen tahunan diharapkan akan cukup untuk membantu menjaga negara di jalurnya.
Ini adalah kesempatan nyata bagi para pemimpin Republik dan Demokrat untuk melangkah maju dan menemukan kesepakatan di jalur yang kredibel menuju disiplin fiskal. Ini bisa menjadi momen bagi negarawan nyata untuk muncul di kedua belah pihak.
Doug Branch, mantan staf DPR dan Senat selama lebih dari dua dekade, adalah rekan senior dan direktur penjangkauan strategis untuk Laboratorium Fiskal di Capitol Hill.
