Memburuknya hubungan yang berkepanjangan antara dua negara dengan ekonomi terbesar ini dapat membahayakan salah satu pasar saham dengan kinerja terbaik di dunia tahun ini, serta memperbaharui keraguan terhadap kemampuan investasi Tiongkok.
Indeks Hang Seng Hong Kong telah naik 31% pada tahun 2025 karena ekuitas Tiongkok mendapat manfaat dari gencatan senjata perdagangan dengan Amerika Serikat serta optimisme atas semakin besarnya kekuatan kecerdasan buatan di negara tersebut. Alibaba Group Holding Ltd. telah melonjak lebih dari 100%, dengan Tencent Holdings Ltd. naik hampir 60%. Reli tersebut terjadi setelah Hang Seng jatuh selama empat tahun berturut-turut hingga tahun 2023.
Pelemahan yuan yang berkelanjutan biasanya berdampak negatif bagi mata uang Asia karena yuan telah lama dipandang sebagai jangkar bagi wilayah tersebut. Pada hari Jumat, dolar Australia, yang disebut sebagai proksi Tiongkok, merosot 1,3%.
Namun, obligasi pemerintah Tiongkok akan mendapatkan keuntungan. Pada hari Sabtu, imbal hasil obligasi 30-tahun turun lima basis poin dalam volume tipis, terbesar sejak April, menurut data resmi. Imbal hasil obligasi 30-tahun mencapai level tertinggi dalam hampir satu tahun pada awal bulan ini di tengah menguatnya selera risiko.
Apakah gencatan senjata akan bertahan atau gagal, masih belum diketahui. Trump mengakui pada hari Jumat bahwa ia dapat mundur dari kenaikan tarif jika Beijing mundur dari rencananya untuk membatasi ekspor tanah jarang. Trump dan Presiden Tiongkok Xi Jinping akan bertemu akhir bulan ini – pertemuan yang Trump ancam akan batalkan namun kemudian dikatakan masih mungkin dilakukan.
Baca selengkapnya: Diplomasi Kesepakatan Trump Menjadi Rapuh saat Tiongkok membalas
Ketidakpastian mungkin membatasi dampak terhadap ekuitas Tiongkok, menurut Hao Zhou, kepala ekonom di Guotai Junan Hong Kong Ltd.
“Saya memperkirakan pasar Tiongkok akan jatuh pada awalnya dan kemudian pulih kembali dengan hati-hati,” katanya. “Masih banyak pertanyaan yang belum terjawab.”
Fokus utama negosiasi antara Beijing dan Washington berpusat pada pengendalian ekspor. AS membatasi pengiriman semikonduktor dan chip AI yang dibutuhkan oleh Tiongkok, sementara Tiongkok membatasi ekspor bahan-bahan penting dan magnet yang diinginkan oleh AS.
Pada hari Minggu, Tiongkok mengatakan AS harus berhenti mengancamnya dengan tarif yang lebih tinggi dan mendesak lebih banyak negosiasi untuk menyetujui kesepakatan perdagangan. Penanggulangan perdagangan Tiongkok baru-baru ini terhadap isu-isu terkait AS merupakan tindakan defensif yang diperlukan, kata Kementerian Perdagangan dalam sebuah pernyataan. Beijing pada hari Kamis mengatakan eksportir barang-barang luar negeri yang menggunakan bahan-bahan tanah jarang tertentu yang bersumber dari Tiongkok sekarang akan memerlukan izin ekspor, dengan alasan keamanan nasional.
Situasi yang Tidak Dapat Dipertahankan
Meningkatnya ketegangan dapat dilihat sebagai bagian dari strategi negosiasi sebelum pertemuan antara Trump dan Xi, menurut Hao Hong, kepala investasi di Lotus Asset Management di Hong Kong. Trump sebelumnya mengatakan dia akan bertemu Xi pada pertemuan puncak di Korea Selatan bulan ini.
“Karena ini jelas merupakan situasi yang tidak dapat dipertahankan hanya beberapa minggu setelah pertemuan puncak para pemimpin, kedua belah pihak dapat dianggap ‘sepenuhnya’ dalam perundingan yang akan datang dan sedang berupaya untuk mulai dari titik ini,” kata Hong. Bagi pasar saham, eskalasi perdagangan “akan menghambat reli namun sepertinya tidak akan mengubah arah kenaikannya,” katanya.
Yang juga menjadi perhatian investor adalah pertemuan tertutup yang diselenggarakan oleh Partai Komunis Tiongkok pada 20-23 Oktober untuk meninjau rencana pembangunan untuk lima tahun ke depan.
Di pasar mata uang, para pedagang akan mengamati apakah bank sentral Tiongkok mengirimkan sinyal ketika menetapkan nilai tukar harian yuan pada hari Senin. Apa yang disebut penetapan batas membatasi pergerakan mata uang dalam negeri sebesar 2% di kedua sisi. Yuan, yang telah menguat sekitar 2% terhadap greenback tahun ini, ditutup pada 7,136 per dolar pada hari Jumat.
