Pasar saham yang tangguh mungkin menjaga ekonomi keluar dari resesi. Mengapa itu hal yang buruk

Pertumbuhan pasar saham yang tampaknya tahan terhadap tarif, politik, dan gambaran pekerjaan yang hampir mati pada gilirannya memberi daya pada pengeluaran konsumen dan menempatkan lantai di bawah ekonomi yang banyak orang harapkan akan terhuyung -huyung di ambang resesi sekarang.

Data ekonomi minggu ini melukis gambaran yang sangat cerah dari tren terbaru.

Pengeluaran konsumen pada bulan Agustus lebih kuat dari yang diharapkan dan begitu pula pendapatan. Perusahaan dan rumah tangga terus memesan barang-barang tiket besar sementara inflasi relatif lembut. Bahkan perumahan menunjukkan tanda-tanda kehidupan, dengan penjualan baru mencapai tertinggi tiga tahun pada bulan Agustus.

Sebelumnya, tren tersebut telah ditenagai oleh triliunan stimulus dari pengeluaran kongres dan suku bunga rendah dan suntikan likuiditas dari Federal Reserve.

Tetapi narasinya sekarang bergeser ke arah efek kekayaan yang selalu populer yang datang dari Wall Street dan serangkaian tertinggi baru dalam indeks saham utama meskipun penilaian tinggi.

“Saya pikir itu masuk ke bouncing di pasar saham dan efek kekayaan,” Mark Zandi, kepala ekonom di Moody’s Analytics, mengatakan Jumat di CNBC. “Saya pikir semua pengeluaran berasal dari rumah tangga bernilai tinggi berpenghasilan tinggi yang melihat portofolio saham mereka sudah habis dan mereka merasa jauh lebih baik dan mereka menghabiskan waktu.”

Memang, pasar telah melihat naik tangga naik lebih tinggi tahun ini, didorong oleh pengeluaran AI besar-besaran, tidak diragukan lagi, tetapi juga berkat berkat kekuatan di perusahaan industri besar dan raksasa komunikasi. Dow Jones Industrial Average telah memperoleh lebih dari 9%, sedangkan Nasdaq Composite yang berfokus pada teknologi naik 23%.

Konsumen hampir selalu lebih bahagia ketika saham naik dan pengangguran rendah, seperti saat ini terjadi. Namun, sentimen tahun ini yang diukur oleh University of Michigan telah mengalami penurunan yang stabil, jatuh 23% sejak Januari ketika Presiden Donald Trump menjabat.

Pedang bermata dua

Gauge Michigan turun 5,3% di bulan September, Meskipun Direktur Survei Joanne Hsu mencatat anomali: “Sentimen untuk konsumen dengan kepemilikan stok yang lebih besar diadakan stabil pada bulan September, sementara bagi mereka yang memiliki kepemilikan yang lebih kecil atau tidak ada, sentimen menurun.”

Itu masuk akal mengingat pasar saham telah menetapkan suksesi catatan baru bulan ini. Menjadi 10% penerima teratas di AS memiliki 87% pasar, menurut Data Fed St. Louispemegang aset punya alasan untuk senang.

Itu juga, menurut Zandi, alasan mengapa kekuatan ekonomi dapat dibangun di atas pasir.

“Ekonomi sangat rentan jika pasar saham memang berbelok ke selatan, untuk alasan apa pun,” katanya. “Orang -orang mulai melihat merah di layar mereka dan tidak hijau di layar mereka dan tingkat tabungan naik tidak turun. Dalam konteks saat ini tidak ada pertumbuhan pekerjaan, itu resesi.”

Kekhawatiran atas pasar saham terutama fokus pada penilaian, dengan S&P 500 Saat ini perdagangan pada 22,5 kali pendapatan yang diharapkan untuk 12 bulan ke depan, jauh di atas tren lima- (19,9) dan 10 tahun (18,6), menurut FactSet.

Untuk semua itu, data ekonomi baru -baru ini menunjukkan beberapa tekanan resesi.

Pengeluaran konsumen pada bulan Agustus meningkat 0,6%, menurut jumlah departemen perdagangan yang dirilis Jumat yang lebih baik dari yang diharapkan. Pengeluaran yang disesuaikan untuk inflasi naik 0,4%, yang menunjukkan konsumen masih dapat mencapai kenaikan harga cuaca.

Pada inflasi, tingkat tahunan masih jauh lebih dari target 2% Fed, dengan core holding di 2,9%. Tetapi peningkatan bulanan sekitar sejalan dengan tren sebelumnya dan perkiraan Wall Street, menempatkan Fed pada target hampir pasti untuk pemotongan suku bunga Oktober dan mungkin yang lain ketika bertemu lagi pada bulan Desember.

“Ekonomi terus mengejutkan ke atas dan meskipun hal -hal negatif ditangkap dalam survei dan diungkapkan oleh komentator, tindakan berbicara lebih keras daripada kata -kata dan konsumen terus menghabiskan, itulah sebabnya keuntungan perusahaan terus melebihi ekspektasi,” kata Chris Zaccarelli, kepala investasi untuk Northlight Asset Management.

Lebih banyak kabar baik, lebih banyak bahaya

Ada berita ekonomi bagus lainnya minggu ini juga.

Produk domestik bruto tumbuh pada kecepatan tahunan 3,8% pada kuartal kedua, menurut revisi Kamis yang setengah poin persentase lebih tinggi dari yang diperkirakan sebelumnya. Sekali lagi, alasan kejutan terbalik adalah karena pengeluaran konsumen jauh lebih kuat daripada perkiraan sebelumnya. Selain itu, Fed Atlanta mengangkatnya Perkiraan Pelacakan PDB Untuk kuartal ketiga, mendorong tingkat pertumbuhan yang diharapkan hingga 3,9%, atau 0,6 poin persentase lebih tinggi dari pembaruan terakhir seminggu yang lalu.

Juga, pesanan barang yang tahan lama secara tak terduga meningkat sementara penjualan rumah baru melonjak 20%. Semua yang terjadi sebagai kenaikan klaim pengangguran beberapa minggu yang lalu ternyata menjadi blip, dengan PHK tetap rendah, meskipun pertumbuhan penggajian juga paling statis.

Bahkan jika itu terutama konsumen di ujung atas mendorong pertumbuhan, angka ekonomi makro setidaknya menceritakan kisah stabilitas.

“Seringkali, ketika orang merasa pesimistis tentang ekonomi yang dekat, mereka mulai memerintah dalam pengeluaran, tetapi sejauh ini belum terjadi,” kata Elizabeth Renter, ekonom senior di situs konsumen Nerdwallet. “Faktanya, kekuatan konsumen dikreditkan dengan menjaga ekonomi tetap kuat selama beberapa tahun terakhir, meskipun inflasi tinggi, tingkat tinggi (bunga) dan ketidakpastian besar.”

Namun, Penyewa juga mencatat keunggulan pisau bahwa ekonomi duduk, dengan sejumlah besar konsumen yang tidak bergabung dengan partai pasar saham dan dengan demikian merasa rendah, dan tingkat sentimen keseluruhan yang konsisten dengan resesi.

“Kekayaan memberikan beberapa isolasi dari volatilitas ekonomi yang dirasakan, dan investor sebagian besar baik -baik saja,” katanya. “Konsumen selaras dengan risiko ekonomi saat ini-inflasi dan kelemahan pasar tenaga kerja. Ini bisa disebabkan oleh pengalaman langsung-harga pangan naik secara signifikan bulan lalu-atau karena mereka berada di ujung tajuk dari judul melacak data ekonomi utama. Dalam hal apa pun, orang tidak merasa hebat tentang ekonomi, tempat mereka di dalamnya atau di mana semuanya menuju.”