Tren kredit bulan Januari membaik dengan kerugian dan tunggakan yang menguntungkan dan pertumbuhan pinjaman yang datar sebagai potensi perubahan; manajemen menargetkan tingkat kerugian jangka panjang ~6% dan cadangan dekat 10%dengan ekspektasi pertumbuhan pinjaman hingga satu digit dari waktu ke waktu.
Bread telah memperkuat neracanya dengan melakukan refinancing dan membayar obligasi senior berbiaya tinggi, menerbitkan obligasi subordinasi dan saham preferen, dan mengakhiri tahun dengan sekitar $8,5 miliar dalam simpanan langsung ke konsumen sambil menargetkan simpanan yang ingin dijangkau 50% dari total pendanaan.
Perusahaan ini telah melakukan diversifikasi di luar kartu label pribadi menjadi produk co-brand, direct-to-consumer, dan BNPL di berbagai sektor, dengan jaringan mitra yang “kuat” dan 10 mitra teratas yang terkunci hingga tahun 2028, sambil memprioritaskan migrasi cloud dan AI untuk meningkatkan layanan, penjaminan, dan pencegahan penipuan.
Para eksekutif Bread Financial (NYSE:BFH) menyoroti peningkatan kinerja kredit di awal tahun, tanda-tanda stabilisasi pertumbuhan pinjaman, dan kemajuan berkelanjutan dalam inisiatif pendanaan dan teknologi selama diskusi konferensi yang diselenggarakan oleh Mihir Bhatia dari Bank of America.
Chief Financial Officer Perry Beberman mengatakan perusahaannya “sangat senang” dengan kinerja bulan Januari, mengutip kerugian dan tunggakan yang menguntungkan dan pertumbuhan pinjaman yang datar, yang ia gambarkan sebagai “sedikit perubahan yang bagus.” Namun, dia memperingatkan bahwa bulan Februari biasanya mengalami peningkatan musiman, dan mencatat bahwa angka tersebut akan “mendekati 8” pada bulan Februari sebelum kembali turun, bersamaan dengan pembobotan harian normal dan musiman.
Untuk kuartal pertama, Beberman mengatakan kinerjanya membaik seperti yang diharapkan dan menegaskan kembali panduan perusahaan sebelumnya bahwa biaya pada kuartal pertama akan “sedikit turun”. Dia mengatakan pengeluaran non-bunga berjumlah $500 juta pada kuartal keempat dan seharusnya “sedikit turun” pada kuartal pertama, sambil juga menunjukkan bahwa perbandingan dapat terlihat berbeda dibandingkan tahun-tahun sebelumnya yang mencakup biaya satu kali tertentu. Dia menegaskan, angka-angka tersebut mengacu pada pengeluaran yang disesuaikan, tidak termasuk biaya pembelian kembali utang.
Chief Executive Officer Ralph Andretta, yang menandai sekitar lima tahun masa jabatannya, menunjuk pada pembentukan tim manajemen sebagai pencapaian utama dan mengatakan bahwa perusahaan tersebut keluar dari kuartal keempat dan setahun penuh dengan “sangat kuat.” Dia menggambarkan periode pasca-COVID Bread sebagai transformasi multi-tahun dan mengatakan perusahaan telah membuat kemajuan penting dalam memperkuat neracanya, termasuk membayar utang dan meningkatkan nilai nyata. Dia juga menyebut perusahaan yang menerima peringkat dari lembaga pemeringkat sebagai “langkah besar ke arah yang benar.”
Andretta mengatakan perusahaan sebelumnya menghadapi trade-off antara berinvestasi dalam bisnis, memperkuat neraca, dan mengembalikan nilai kepada pemegang saham, dan menambahkan bahwa Bread kini yakin dapat melakukan ketiga hal tersebut.
Andretta menggambarkan target pelanggan Bread sebagai “tengah dari K” dalam kerangka ekonomi berbentuk K yang sering disebut-sebut, dan menekankan bahwa perusahaan tidak menargetkan konsumen superprime di kelas atas atau konsumen subprima di kelas bawah. Dia mengatakan perusahaan-perusahaan vintage yang lebih baru memiliki pendapatan rata-rata sekitar $94.000, yang dia anggap sebagai “Amerika Tengah yang sesungguhnya.”
Ia mengatakan kelompok konsumen ini telah menghadapi lingkungan yang menantang pasca-COVID, termasuk inflasi gabungan sebesar 30%–35%, namun telah menyesuaikan perilaku belanja dan penganggaran. Andretta menggambarkan pelanggan sebagai “tangguh,” membuat pilihan seperti menurunkan harga atau menyesuaikan jumlah pembelian, dan dia mengatakan Bread tetap optimis terhadap prospek konsumen, membandingkan data sentimen yang lebih lemah dengan apa yang dia gambarkan sebagai “data keras” yang tangguh.
Andretta mengatakan Bread telah berkembang lebih dari sekadar “toko kartu kredit berlabel pribadi” dengan menambahkan kartu merek bersama, produk langsung ke konsumen (termasuk deposito dan kartu kredit langsung ke konsumen), dan penawaran beli sekarang, bayar nanti termasuk pinjaman cicilan yang dapat berkembang menjadi pinjaman pribadi. Dia menggambarkan perusahaannya memiliki “tujuh atau delapan produk” yang dapat ditawarkan kepada konsumen.
Dia juga menguraikan berbagai sektor vertikal di mana Bread beroperasi, termasuk:
Ritel lembut, perhiasan, dan kecantikan
Perjalanan dan hiburan (T&E)
Perbaikan rumah, furnitur, dan vertikal rumah/perabotan baru (termasuk Raymour & Flanigan, Furniture First, dan Bed Bath & Beyond)
Elektronik dan teknologi (termasuk Dell, HP, dan B&H Photo)
Andretta mengatakan dengan menawarkan beberapa produk akan memberikan lebih banyak “pilihan” kepada mitra dan dapat memperluas kelompok konsumen yang memenuhi syarat—misalnya, memberikan kartu label pribadi dengan biaya lebih rendah ketika pelanggan tidak dapat memenuhi syarat untuk produk merek bersama. Dia menambahkan bahwa mitra juga bisa mendapatkan keuntungan dari pembelanjaan yang terjadi di luar mitra ketika kartu merek bersama menjadi lebih “puncak dompet.”
Mengenai pertumbuhan pinjaman dan volume pembelian, Beberman mengatakan dia ingin melihat “beberapa bulan lagi” sebelum menyatakan perubahan yang berkelanjutan, namun mengatakan tren tersebut sejalan dengan ekspektasi perusahaan dan mendukung prospek pertumbuhan “naik satu digit, rendah satu digit”, dibantu oleh peluncuran mitra baru dan peningkatan kualitas kredit. Dia mengatakan badai musim dingin tidak memiliki “dampak yang terlalu besar,” dan mencatat bahwa sejumlah pengeluaran ditarik seiring dengan persiapan konsumen.
Beberman mengatakan pembelanjaan T&E yang lebih kuat pada kuartal keempat mencerminkan pergeseran campuran portofolio ke arah lebih banyak kartu merek bersama dan pola musiman yang lebih mudah dikenali, seraya menambahkan bahwa kartu merek bersama dapat mencakup pembelanjaan yang lebih umum. Dia mengatakan dia memperkirakan akan ada lebih banyak aktivitas T&E musiman sepanjang tahun.
Membahas sensitivitas panduan, Beberman mencatat ketidakpastian dalam perilaku konsumen, termasuk bagaimana pengembalian pajak dapat digunakan. Ia mengatakan jika konsumen membayar utangnya, hal ini dapat meningkatkan tingkat pembayaran dan mengurangi pinjaman, sementara pengeluaran yang lebih besar dapat mendukung saldo pinjaman yang lebih tinggi. Mengenai kerugian, dia mengatakan perusahaan tidak “merencanakan secara berlebihan” manfaat apa pun dari potensi pengembalian dana yang lebih tinggi karena ketidakpastian, dan bahwa perilaku pengembalian dana dapat menjadi pendorong dan bukan hambatan untuk mencapai perkiraan kerugian.
Mengenai metrik kredit, Andretta menolak gagasan bahwa manajemen “nyaman” dengan kerugian di atas 7%, dengan mengatakan bahwa perusahaan memiliki ekspektasi yang jelas untuk bergerak menuju “sekitar 6%,” namun tanpa mengambil tindakan kredit yang terlalu agresif yang dapat merusak penjualan mitra atau mengurangi keuntungan. Dia mengatakan perusahaan menjamin keuntungan dan keuntungan dan memilih untuk tidak “menghentikan kredit” hanya untuk menurunkan kerugian lebih cepat.
Mengenai cadangan devisa, Andretta mengatakan bahwa dalam prospek ekonomi yang lebih netral dan dengan tingkat kerugian yang “menurun hingga 6%,” tingkat cadangan jangka panjang “sekitar kisaran 10%” akan masuk akal, seraya menambahkan bahwa tingkat cadangan harus didorong oleh kualitas kredit dan masukan makro dan mencatat bahwa perusahaan telah mengurangi cadangan seiring dengan membaiknya tunggakan.
Mengenai dinamika kompetitif dan peluang pertumbuhan, Andretta menggambarkan jalur mitra sebagai “kuat” dan mengatakan Bread dapat bersaing di berbagai ukuran mitra, mulai dari program de novo hingga portofolio dalam kisaran $500 juta hingga $1 miliar. Ia mengatakan program de novo menarik karena dapat dibangun tanpa mengeluarkan modal di muka dan menyebut Ulta sebagai contoh program yang berskala signifikan. Dia juga menunjuk pada bidang-bidang yang dianggap memiliki kekuatan vertikal, termasuk kecantikan dan perhiasan, dan mengatakan bahwa perusahaan tersebut telah berkembang dalam bidang teknologi dan kemitraan yang berfokus pada digital, menyebut Crypto.com sebagai bukti “kemampuan digital.”
Mengenai pendanaan, Beberman meninjau tindakan yang diambil pada tahun 2025, termasuk pembiayaan kembali dan pembayaran obligasi senior (dari $900 juta pada 9,75% menjadi $500 juta pada 6,75%), menerbitkan obligasi subordinasi senilai $400 juta, dan menyelesaikan penawaran saham preferen pertama sebesar $75 juta. Dia mengatakan Bread mengakhiri tahun ini dengan simpanan langsung ke konsumen sekitar $8,5 miliar dan memperkirakan akan terus meningkatkan simpanan, dengan tujuan mencapai target 50% dari total pendanaan. Dia mengatakan perusahaan saat ini tidak mencari aktivitas di senior note, mungkin mengurangi utang subordinasi secara oportunistik, dan dapat menerbitkan saham preferen tambahan tergantung pada kondisi pasar.
Secara terpisah, Andretta mengatakan 10 mitra teratas Bread dikunci hingga tahun 2028.
Menutup diskusi, Andretta dan Beberman menyebutkan beberapa prioritas termasuk pertumbuhan yang bertanggung jawab dan berulang, mempertahankan leverage operasi yang positif, dan melanjutkan transformasi teknologi—seperti migrasi ke infrastruktur cloud dan menerapkan AI untuk meningkatkan layanan, penjaminan, dan pencegahan penipuan—sambil tetap menjaga tata kelola seputar data pelanggan dan mitra.
Bread Financial, sebelumnya dikenal sebagai Alliance Data Systems, adalah perusahaan jasa keuangan berbasis di Columbus, Ohio yang berspesialisasi dalam menyediakan program kredit private label, kartu kredit merek bersama, dan solusi pembayaran digital untuk mitra ritel. Perusahaan merancang, menerbitkan, dan melayani produk kredit eksklusif, memungkinkan pedagang menawarkan opsi pembiayaan bermerek yang mendorong loyalitas pelanggan dan meningkatkan ukuran keranjang di titik penjualan. Melalui platform teknologi Bread, Bread Financial menghadirkan opsi pembayaran berbasis cicilan yang terintegrasi langsung ke dalam pengalaman e-commerce dan pembayaran di dalam toko.
Selain penawaran kredit intinya, Bread Financial menyediakan layanan analitik, pemasaran, dan loyalitas untuk membantu pedagang lebih memahami perilaku konsumen dan mengoptimalkan strategi promosi.
