Duolingo (NASDAQ: DEKAT) sudah menjawab pertanyaan mudah. Perusahaan bisa berkembang.
Pada tahun 2025, mereka melampaui 50 juta pengguna aktif harian dan melampaui pendapatan tahunan sebesar $1 miliar. Pelanggan berbayar bertambah. Margin membaik. Profitabilitas menguat.
Di mana harus berinvestasi $1.000 saat ini? Tim analis kami baru saja mengungkapkan apa yang mereka yakini 10 saham terbaik untuk membeli sekarang, ketika Anda bergabung dengan Stock Advisor. Lihat sahamnya »
Perdebatan investor pada tahun 2026 mempertimbangkan saham ini bukanlah tentang akselerasi. Ini tentang ketahanan pertumbuhan perusahaan.
Pada ukuran Duolingo saat ini, pertumbuhannya secara alami sedang. Menambahkan pengguna tambahan menjadi lebih sulit ketika Anda sudah melayani puluhan juta setiap hari. Itu bukan tanda bahaya; itu aritmatika. Yang penting saat ini adalah di mana pertumbuhan bisa stabil.
Jika pendapatan pertumbuhan berada pada kisaran yang sehat dan berjangka panjang — katakanlah, 20% atau lebih per tahun — mesin berlangganan tetap kuat. Dengan margin kotor yang sudah kuat di lebih dari 70%, pertumbuhan moderat sekalipun dapat mendorong pendapatan yang berarti manfaat. Biaya operasional tidak perlu meningkat seiring dengan peningkatan pendapatan agar laba dapat meningkat.
Namun jika pertumbuhan melambat tajam, tekanan penilaian mungkin akan menyusul. Saham-saham dengan kelipatan tinggi jarang turun karena bisnisnya bangkrut. Mereka jatuh ketika ekspektasi diatur ulang. Ketika investor telah memperkirakan bunga majemuk jangka panjang yang tahan lama, bahkan perlambatan kecil pun dapat menekan kelipatannya.
Itu sebabnya jalur luncur lebih penting daripada nomor judulnya.
Pada tahun 2026, ada tiga indikator yang lebih penting daripada pertumbuhan pengguna secara mentah:
-
Tren pertumbuhan pengguna aktif harian.
-
Pertumbuhan pelanggan berbayar relatif terhadap total pengguna.
-
Retensi pengguna.
Jika pelanggan berbayar terus tumbuh lebih cepat dibandingkan total pengguna, monetisasi akan meningkat. Jika retensi tetap kuat meskipun tingkat harga diperluas, produk akan tetap bertahan. Jika margin operasi meningkat seiring dengan peningkatan pendapatan, struktur biaya akan meningkat.
Sinyal-sinyal ini akan memperkuat bahwa Duolingo sedang bertransisi dari aplikasi dengan pertumbuhan tinggi ke platform berlangganan yang tahan lama dengan kekuatan pendapatan yang nyata. Hilangnya satu atau lebih hal ini akan menimbulkan pertanyaan mengenai keberlanjutan pertumbuhan jangka panjangnya.
Satu tanda yang menggembirakan: ekspansi Duolingo tidak terlalu bergantung pada belanja pemasaran yang agresif. Mekanisme gamifikasi platform dan desain pembentuk kebiasaan terus mendorong keterlibatan secara organik.
Itu penting.
Pertumbuhan yang terutama didorong oleh kekuatan produk cenderung lebih berkelanjutan dibandingkan pertumbuhan yang didorong oleh belanja promosi. Hal ini mengurangi risiko lonjakan buatan yang diikuti oleh kemunduran, yang menunjukkan bahwa proposisi nilai inti tetap utuh.
