Oleh Jamie McGeever
Orlando, Florida (Reuters) -Trading Day
Memahami kekuatan yang mendorong pasar global
Oleh Jamie McGeever, kolumnis Pasar
Saham, dolar, komoditas, dan hasil obligasi sebagian besar naik pada hari Selasa, tetapi gerakan tidak memiliki momentum dan keyakinan ketika investor mencerna rekor revisi ke bawah ke angka pertumbuhan pekerjaan AS dan melihat ke depan untuk data inflasi AS di akhir minggu.
Di kolom saya hari ini saya melihat pertemuan Fed minggu depan. Jika Fed memotong tingkat, seperti yang diharapkan, itu akan melakukannya dengan inflasi sekitar 3%, terutama di atas target 2%. Menurunkan tingkat dan menunjukkan masih ada lagi yang bisa menjadi sinyal 3% adalah 2% baru.
Jika Anda memiliki lebih banyak waktu untuk dibaca, berikut adalah beberapa artikel yang saya sarankan untuk membantu Anda memahami apa yang terjadi di pasar hari ini.
1. Pertumbuhan Ketenagakerjaan AS Melalui Maret Direvisi Larung 2. Anglo American, Teck Resources Untuk menggabungkan kesepakatan pertambangan terbesar yang tidak ada yang pernah ada 3. Eropa dapat lepas dari obligasi ‘Doom Loop’. AS, notso banyak: Klement 4. Apakah ECB akan dibiarkan memegang bank sentral ‘Independence’baton?: Dolan 5. Kepergian Ishiba memberikan jeda BOJ untuk dipikirkan pada rateHikes
Pergerakan Pasar Utama Saat Ini
* Saham: Nikkei Jepang mencapai rekor tertinggi tetapi menutup, MSCI Asia dan MSCI EM mencapai tertinggi 4 tahun, Europe Flat, S & P500 dan Nasdaq Notch Record Closing tertinggi. * Saham/Sektor: Penambang Inggris naik 2,7% pada kesepakatan Anglo/Teck, saham di kedua lonjakan; Fox Corp -6% pada Murdoch Secondaryoffering; UnitedHealth +8,6% pada pendaftaran Medicare. Oraclesurges 22% dalam perdagangan setelah jam kerja pada perkiraan pendapatan cloud. * FX: China’s Yuan Hits 2025 High In Spot Market, Pbocfix. Rupiah Indonesia -1%. Dolar AS secara luas, mendapatkan Mostvs Swissie di ruang G10. * Obligasi: Prancis/Italia 10y tersebar ke 2 bps, tersempit sejak 1999. Kurva AS meratakan untuk hari kelima, bearflatinging kali ini. * Komoditas: Emas mencapai tertinggi baru $ 3.674/oz. Sekarang lebih dari $ 1.000 tahun ini, hampir 40%.
Poin pembicaraan hari ini:
* Revisi atau revisionisme?
Jumlah pekerjaan baru AS yang diciptakan pada tahun ini hingga Maret hampir satu juta lebih rendah dari yang diperkirakan, revisi Benchmark Tahunan Biro Statistik Tenaga Kerja ditunjukkan pada hari Selasa. Itu adalah revisi ke bawah terbesar dalam catatan.
Tapi apa, jika ada, apakah itu berarti untuk kebijakan Fed? Orang mungkin berpikir itu akan memperkuat taruhan untuk pemotongan tingkat poin 50 basis minggu depan. Tetapi probabilitas itu sebenarnya sedikit menyusut, sekitar 5 bps pelonggaran dikeluarkan dari kurva 2026, dan dolar diperkuat. Beli rumor, jual fakta?
* I Me Miners
Sumber Daya Anglo American dan Teck akan bergabung dalam kesepakatan $ 53 miliar, menandai kesepakatan M&A pertambangan terbesar kedua dan menciptakan perusahaan tembaga terbesar kelima di dunia. Investor di kedua perusahaan menyukainya – saham Anglo naik 9% dan saham Teck melonjak 11%.
Aktivitas pembuatan transaksi telah meningkat banyak tahun ini. Global M&A mencapai $ 2,6 triliun dalam tujuh bulan pertama tahun ini, yang tertinggi sejak 2021, dan analis Morgan Stanley memperhitungkan spread yang ketat, kondisi keuangan yang mudah, dan Fed yang bersedia membiarkan ekonomi “tetap panas” akan terus berjalan.
* Inflasi
Inflasi selalu menjadi poin pembicaraan, tetapi beberapa hari ke depan akan memberikan gambaran yang bagus tentang seperti apa lanskap global – data harga konsumen dari Brasil, India dan Cina, dan harga produsen dari Meksiko, Cina dan AS semuanya akan keluar pada hari Jumat.
Lalu ada yang besar pada hari Kamis, laporan inflasi CPI AS untuk Agustus. Prakiraan konsensus 2,9% headline dan 3,1% tingkat tahunan inti, masing -masing, tidak diharapkan untuk menghentikan Fed dari memotong suku bunga minggu depan. Tapi kejutan terbalik bisa membuat keputusan itu jauh lebih mudah.
Pemotongan tarif Fed sekarang menandakan inflasi 3% adalah 2% baru
Federal Reserve secara luas diperkirakan akan memangkas suku bunga minggu depan meskipun inflasi masih sekitar 3%, poin persentase penuh di atas tujuan resmi. Ini menimbulkan pertanyaan yang tidak nyaman: Apakah target inflasi 2% bank sentral masih layak?
Data pada hari Kamis diharapkan menunjukkan bahwa CPIInflation inti tahunan tetap stabil pada Agustus di 3,1%. Pceinflation inti tahunan, ukuran yang disukai Fed, adalah 2,9% pada bulan Juli.
Melonggarkan kebijakan dengan inflasi pada level ini akan menjadi rarestep.
Tentu saja, tingkat pemotongan Fed akhir tahun lalu ketika CPIS core bahkan lebih tinggi sekitar 3,3%, meskipun langkah itu menarik karena pengangguran tidak naik karena pejabat Fed telah memperingatkan dan hasil panen yang berkencan besar meningkat.
Jika Anda ingin menemukan yang terakhir kali sebelum siklus ini bahwa bank pusat meringankan kebijakan dengan inflasi PCE inti sebesar 3%, Anda harus kembali ke awal 1990 -an, sebelum Fedunofofficial mengadopsi target 2%.
Itu sudah lama sekali, ketika ekonomi berada di tempat yang sangat berbeda. Internet seperti yang kita tahu hampir tidak ada, tidak ada smartphone, dan ‘aplikasi’ adalah singkatan untuk ‘Appearances’ dalam statistik pemain sepak bola.
Jadi prospek kebijakan pelonggaran Fed untuk waktu kedua dalam setahun dengan inflasi inti sebesar 3% adalah masalah besar – dan mungkin beyet tanda lain bahwa ortodoksi ekonomi dekadesis baru -baru ini diuji atau dibuang. Pilihlah.
TDK LAZIM
Inflasi Hawks khawatir itu yang terakhir. Hutang dan defisit pemerintah federal berada pada tingkat rekor fornon-krisis, masa damai, dan ada kekhawatiran bahwa hasil obligasi yang panjang akan mulai naik lagi.
Tapi pasar sepertinya tidak terlalu khawatir.
Yang pasti, kekhawatiran inflasi tercermin dalam beberapa aset, tidak terkecuali emas, yang naik hampir 40% tahun ini, mencetak rekor tertinggi setiap hari.
Tapi lihatlah ke sekeliling, dan sulit untuk berargumen bahwa pasar keuangan terlalu khawatir tentang potensi pelonggaran target 2% Thefed.
Memang, kurva hasil 2S/30-an mungkin telah menipis sekitar 70 poin poin tahun ini ke tertinggi empat tahun dari 134 bps minggu lalu, tetapi hasil 30 tahun sebenarnya turun sedikit tahun ini.
Sementara itu, spread obligasi perusahaan AS berada di sejarah, dan Wall Street terus mencapai rekor tertinggi.
Tentu saja, pasar ekuitas secara historis cenderung inflasi sizzleas telah memanas, meskipun biasanya tidak lama dan pasti tidak begitu ekspektasi inflasi konsumen menjadi lebih baik. Kami belum sampai di sana, tetapi kami berada di perundingan yang menarik.
Harapan tinggi
Penelitian akademik menunjukkan bahwa konsumen adalah salah satu peramal yang paling tidak akurat dalam hal inflasi, pembuat butpolik telah lama enggan untuk mengabaikannya. Dan Rightnow, 2% tidak ada di cakrawala inflasi konsumen.
Sebuah survei Fed New York pada hari Senin menunjukkan bahwa satu tahun outlook naik menjadi 3,2% pada Agustus dari 3,1% pada bulan Juli, sementara perkiraan thethree dan lima tahun tidak berubah masing-masing sebesar 3% dan 2,9%. Prakiraan satu dan lima tahun University of Michigan adalah 4,8% dan 3,5%.
Jadi mungkin 3% mulai menjadi 2% baru.
Presiden AS Donald Trump Tampaknya akan mendukung ini, mengingat keinginannya yang jelas untuk menjalankan perekonomian. Dan penampilannya diatur untuk mengabaikan risiko inflasi – dan kemudahan dalam lingkungan 3% – untuk kedua kalinya dalam setahun.
Apakah ini salah langkah oleh The Fed, atau bahkan kesalahan kebijakan? Tidak perlu.
‘Histeria dan delirium’
Ahli strategi yang sudah pensiun, Jim Paulsen mempertanyakan “konstanteri” di sekitar inflasi yang melebihi target Fed. Untuk mendapatkan perspektif tentang “Delirium Target 2% ini,” Paulsen NotestHat Headline Tahunan CPI rata -rata 2,9% selama dua kali lipat terakhir dan saat ini hanya 2,7%. Stabilitas harga, siapa pun?
Dia juga menunjukkan bahwa dari tahun 1992 hingga 1999, suatu periode yang sering dipandang sebagai “Nirvana Ekonomi,” CPI utama rata -rata 2,6%.
“Sudah waktunya untuk pensiun target inflasi 2%. Kami selalu menggunakan orang-orang yang cerdas, paham jalanan, didorong, dan secara ekonomis yang diuji oleh FOMC. Mari kita biarkan mereka menggunakan penilaian yang terhormat untuk melakukan pekerjaan mereka tanpa mengikat tangan mereka ke target jungkir yang tidak pernah diuji dengan baik,” Paulsen Write pada hari Senin.
Cetakan inflasi 3% pada hari Kamis diikuti oleh pemotongan tarif Nextweek mungkin menyarankan kami menuju ke arah itu.
Apa yang bisa memindahkan pasar besok?
* Sentimen Konsumen Australia (September) * Indeks Tankan Jepang, Manufaktur (September) * Inflasi CPI dan PPI China (Agustus) * Anggota Dewan Bank Sentral Eropa Claudia Buch berbicara * Inflasi Brasil (Agustus) * Inflasi Harga Produsen AS (Agustus) * Lelang Perbendaharaan AS $ 39 miliar uang kertas 10 tahun 10 tahun Catatan AS $ 39 miliar 10 tahun Catatan 10 tahun AS (
Ingin menerima hari perdagangan di kotak masuk Anda setiap pagi hari kerja? Daftar buletin saya di sini.
Pendapat yang diungkapkan adalah pendapat penulis. Mereka tidak mencerminkan pandangan Reuters News, yang, di bawah prinsip -prinsip kepercayaan, berkomitmen untuk integritas, kemandirian, dan kebebasan dari bias.
(Oleh Jamie McGeever; Editing oleh Nia Williams)
