India telah mengubah peraturan startup untuk teknologi mendalam

Startup teknologi mendalam di sektor-sektor seperti luar angkasa, semikonduktor, dan bioteknologi membutuhkan waktu lebih lama untuk berkembang dibandingkan usaha konvensional. Oleh karena itu, India sedang menyesuaikan peraturan startupnya, dan memobilisasi modal publik, dengan harapan dapat membantu lebih banyak startup yang beralih ke produk komersial.

Minggu ini, pemerintah India diperbarui kerangka startupnya, menggandakan jangka waktu bagi perusahaan teknologi dalam untuk dianggap sebagai startup menjadi 20 tahun dan meningkatkan ambang batas pendapatan untuk pajak, hibah, dan manfaat peraturan khusus startup menjadi ₹3 miliar (sekitar $33,12 juta), dari sebelumnya ₹1 miliar (sekitar $11,04 juta). Perubahan ini bertujuan untuk menyelaraskan jadwal kebijakan dengan siklus pengembangan panjang yang biasa terjadi pada bisnis yang dipimpin oleh ilmu pengetahuan dan teknik.

Perubahan ini juga merupakan bagian dari upaya New Delhi untuk membangun ekosistem teknologi yang mendalam dengan menggabungkan reformasi peraturan dengan modal publik, termasuk Dana Penelitian, Pengembangan dan Inovasi (RDI) senilai ₹1 triliun (sekitar $11 miliar), yang diumumkan tahun lalu. Dana tersebut dimaksudkan untuk memperluas pembiayaan pasien bagi perusahaan-perusahaan yang dipimpin oleh ilmu pengetahuan dan penelitian dan pengembangan. Dengan latar belakang tersebut, perusahaan-perusahaan ventura Amerika dan India kemudian bersatu untuk meluncurkan India Deep Tech Alliance, sebuah koalisi investor swasta senilai $1 miliar lebih yang mencakup Accel, Blume Ventures, Celesta Capital, Premji Invest, Ideaspring Capital, Qualcomm Ventures, dan Kalaari Capital, dengan pembuat chip Nvidia bertindak sebagai penasihatnya.

Bagi para pendiri, perubahan ini mungkin memperbaiki apa yang oleh sebagian orang dianggap sebagai titik tekanan buatan. Berdasarkan kerangka kerja sebelumnya, perusahaan sering kali mengambil risiko kehilangan status startup saat masih dalam tahap pra-komersial, sehingga menciptakan “sinyal kegagalan palsu” yang menilai usaha berbasis sains berdasarkan jadwal kebijakan dibandingkan kemajuan teknologi, kata Vishesh Rajaram, mitra pendiri Speciale Invest, sebuah perusahaan modal ventura teknologi mendalam di India.

“Dengan secara formal mengakui teknologi dalam sebagai sesuatu yang berbeda, kebijakan ini mengurangi gesekan dalam penggalangan dana, modal lanjutan, dan keterlibatan dengan negara, yang benar-benar muncul dalam realitas operasi para pendiri dari waktu ke waktu,” kata Rajaram kepada TechCrunch.

Meski begitu, para investor mengatakan akses terhadap modal masih menjadi kendala yang lebih besar, terutama setelah tahap awal. “Kesenjangan terbesar secara historis adalah kedalaman pendanaan pada Seri A dan seterusnya, terutama untuk perusahaan-perusahaan teknologi mendalam yang padat modal,” kata Rajaram. Di situlah letak pemerintah tadi dana RDI dimaksudkan untuk memainkan peran yang saling melengkapi.

“Manfaat nyata dari kerangka RDI adalah untuk meningkatkan pendanaan yang tersedia bagi perusahaan-perusahaan teknologi mendalam pada tahap awal dan pertumbuhan,” kata Arun Kumar, Managing Partner di Celesta Capital. Dengan menyalurkan modal publik melalui dana ventura dengan tenor yang serupa dengan modal swasta, katanya, dana tersebut dirancang untuk mengatasi kesenjangan kronis dalam pendanaan lanjutan tanpa mengubah kriteria komersial yang mengatur keputusan investasi swasta.

Siddarth Pai, mitra pendiri 3one4 Capital dan salah satu ketua urusan regulasi di Indian Venture and Alternate Capital Association, mengatakan kerangka teknologi mendalam India menghindari “jurang kelulusan” yang secara historis telah membuat perusahaan kehilangan dukungan saat mereka berkembang.

Perubahan kebijakan ini terjadi ketika dana RDI mulai terbentuk secara operasional, kata Pai, dengan kelompok pertama pengelola dana yang teridentifikasi dan proses pemilihan manajer ventura dan ekuitas swasta sedang berlangsung.

Meskipun modal swasta untuk teknologi mendalam sudah ada di India – khususnya di bidang-bidang seperti bioteknologi – Pai mengatakan kepada TechCrunch bahwa Dana RDI dimaksudkan untuk bertindak sebagai inti di mana pembentukan modal yang lebih besar dapat terjadi. Berbeda dengan fund-of-fund tradisional, katanya, wahana ini juga dirancang untuk mengambil posisi langsung dan memberikan kredit serta hibah kepada startup teknologi mendalam.

Pendanaan teknologi mendalam di India tumbuh

Dalam hal skala, India masih merupakan pasar teknologi baru dibandingkan pasar teknologi dalam yang dominan. Startup teknologi mendalam (deep tech) di India telah mengumpulkan total dana sebesar $8,54 miliar hingga saat ini, namun data terbaru menunjukkan adanya momentum baru. Startup teknologi mendalam di India mengumpulkan $1,65 miliar pada tahun 2025, meningkat tajam dari $1,1 miliar pada dua tahun sebelumnya setelah pendanaan mencapai puncaknya pada $2 miliar pada tahun 2022, menurut Tracxn. Pemulihan ini menunjukkan meningkatnya kepercayaan investor, khususnya di bidang-bidang yang sejalan dengan prioritas nasional seperti manufaktur maju, pertahanan, teknologi iklim, dan semikonduktor.

“Secara keseluruhan, peningkatan pendanaan menunjukkan adanya pergerakan bertahap menuju investasi jangka panjang,” kata Neha Singh, salah satu pendiri Tracxn.

Sebagai perbandingan, perusahaan rintisan (startup) teknologi mendalam di AS mengumpulkan sekitar $147 miliar pada tahun 2025, lebih dari 80 kali lipat jumlah yang disalurkan di India pada tahun itu, sementara Tiongkok menyumbang sekitar $81 miliar, menurut data dari Tracxn.

Kesenjangan ini menyoroti tantangan yang dihadapi India dalam membangun teknologi padat modal, bahkan dengan kekayaan talenta tekniknya. Jadi harapannya adalah bahwa langkah-langkah yang dilakukan pemerintah India ini akan menghasilkan lebih banyak partisipasi investor dalam jangka menengah.

Sinyal jangka panjang

Bagi investor global, perubahan kerangka kerja yang dilakukan New Delhi dianggap sebagai sinyal niat kebijakan jangka panjang dan bukan sebagai pemicu perubahan alokasi dalam waktu dekat. “Perusahaan-perusahaan teknologi mendalam beroperasi dalam jangka waktu tujuh hingga dua belas tahun, sehingga pengakuan peraturan yang memperpanjang siklus hidup memberikan keyakinan lebih besar kepada investor bahwa lingkungan kebijakan tidak akan berubah di tengah perjalanan,” kata Pratik Agarwal, mitra di Accel. Meskipun ia mengatakan perubahan tersebut tidak akan mengubah model alokasi dalam sekejap atau menghilangkan risiko kebijakan sepenuhnya, hal ini meningkatkan kenyamanan investor bahwa India memikirkan teknologi mendalam dalam jangka waktu yang lebih lama.

“Perubahan ini menunjukkan bahwa India belajar dari AS dan Eropa tentang cara menciptakan kerangka kerja yang sabar untuk membangun perbatasan,” kata Agarwal kepada TechCrunch.

Apakah langkah ini akan mengurangi kecenderungan startup India untuk memindahkan kantor pusat mereka ke luar negeri seiring dengan pertumbuhan mereka, masih menjadi pertanyaan terbuka.

Perluasan landasan pacu memperkuat alasan untuk membangun dan tinggal di India, kata Agarwal, meskipun akses terhadap modal dan pelanggan masih penting. Selama lima tahun terakhir, tambahnya, pasar publik India telah menunjukkan peningkatan minat terhadap perusahaan-perusahaan teknologi yang didukung oleh ventura, sehingga menjadikan pencatatan dalam negeri sebagai pilihan yang lebih kredibel dibandingkan sebelumnya. Hal ini, pada gilirannya, dapat mengurangi tekanan terhadap para pendiri teknologi untuk berinisiatif di luar negeri, bahkan ketika akses terhadap pengadaan dan modal tahap akhir akan terus terbentuk di mana perusahaan pada akhirnya akan berkembang.

Bagi investor yang mendukung teknologi jangka panjang, ujian utamanya adalah apakah India dapat memberikan hasil yang kompetitif secara global. Sinyal sebenarnya, kata Kumar dari Celesta Capital, adalah munculnya sejumlah besar perusahaan teknologi dalam India yang sukses di panggung dunia.

“Akan sangat menyenangkan melihat sepuluh perusahaan teknologi mendalam (deep tech) asal India yang mampu bersaing secara global mencapai kesuksesan berkelanjutan selama dekade berikutnya,” katanya, menggambarkan hal tersebut sebagai tolok ukur yang akan ia cari dalam menilai apakah ekosistem teknologi mendalam India sudah matang.