Minyak mentah Rusia menyumbang 35% -40% dari impor minyak mentah untuk OMC India. Perhentian penuh dari impor ini dapat melukai EBITDA mereka sekitar 10%. Perkiraan penelitian menunjukkan bahwa OMC mendapatkan diskon $ 1,5-2/barel untuk impor minyak mentah dari Rusia. Dengan asumsi tidak ada perubahan harga minyak mentah, hanya pergeseran sumber yang akan meningkatkan biaya $ 2/barel.
Kenaikan biaya sumber mentah akan berdampak pada margin pemasaran jika tidak diteruskan. Secara umum, setiap $ 1/barel kenaikan minyak mentah menurunkan margin pemasaran sebesar Rs 0,5/liter. Oleh karena itu, EBITDA OMC akan terkena dampak 10%. Namun, peringkat kredit untuk IOC, BPCL, dan HPCL diharapkan tetap tidak terpengaruh karena dukungan pemerintah, menurut Fitch.
Menurut Emkay Global Financial Services, saham OMC telah melihat kelemahan dari skenario Rusia yang bergejolak, dengan AS yang memberlakukan tarif tambahan di India karena impor minyak mentah Rusia diskon. Pemerintah telah mempertahankan kepentingan nasional tanpa perintah eksplisit kepada penyuling domestik.
Namun, sesuai komentar manajemen di Q1, keputusan kasar didorong secara komersial. Pialang juga memverifikasi bahwa diskon pada minyak mentah adalah ~ $ 1,5/barel saja. BPCL memiliki bagian tertinggi minyak mentah Rusia di ~ 35%, diikuti oleh IOC ~ 25%, dan HPCL hanya ~ 13%.
Oleh karena itu, dibandingkan dengan margin pemurnian bruto inti Q1 sebesar $ 6,6-6,9/barel, risiko penurunan dari minyak mentah Rusia hanya hingga $ 6,4-6,5/barel. Ada juga dampak stok perantara dari perputaran unit diesel untuk HPCL di Q1.
Menurut Emkay, GRM Q2 harus lebih baik untuk OMC, dengan penguatan retakan distilat tengah dan harga minyak sebagian besar stabil. Ini terjadi meskipun EBITDA mencapai hampir 10% dalam tekanan tarif jangka pendek.
