Uang mo, lebih sedikit masalah
Menurut standar historis, Jarang upah untuk melebihi harga Bukan karena itu tidak mungkin, tetapi karena pola yang biasa adalah mengalahkan diri sendiri: kenaikan upah menyebabkan kenaikan permintaan, yang memberi makan ke harga yang lebih tinggi ketika pasokan dibatasi oleh pajak atas investasi dan regulasi yang memberatkan. Inflasi kemudian mengikis keuntungan yang tampaknya dijanjikan. Pertumbuhan upah riil yang berkelanjutan umumnya membutuhkan sesuatu yang lain – keuntungan produktivitas, melonjaknya investasi dalam produksi, atau pergeseran dalam struktur permintaan – untuk memecahkan loophole.
Saat ini, “sesuatu yang lain” ada di sini. Selama lima bulan pertama tahun 2025, pendapatan rata -rata per jam telah naik 1, 5 persen, sementara harga konsumen utama naik hanya 0, 7 persen. Secara tahunan, Upah naik 3, 7 persen, sementara inflasi berjalan pada 1, 7 persen Itu menempatkan pertumbuhan upah riil hanya di bawah dua persen – peningkatan berkelanjutan yang berkelanjutan dalam daya beli selama bertahun -tahun.
Ini bukan kebetulan statistik. CPI Mei naik hanya 0, 1 persen, menandai bulan keempat berturut-turut dari inflasi di bawah ini. Inflasi inti cocok dengan kecepatan jinak yang sama. Kategori kunci yang telah mendorong harga lebih tinggi selama dua tahun terakhir– Kendaraan, tiket pesawat, pakaian – Sekarang bergerak terbalik. Bensin turun 2, 6 persen di bulan Mei dan turun 12 persen selama setahun terakhir. Energi Harga secara keseluruhan turun 3, 5 persen. Bahkan inflasi perlindungan sementara masih berkontribusi pada CPI secara keseluruhan, telah naik degree pada kenaikan bulanan 0, 3 persen yang dikelola.
Gaji semakin kuat, bukan hanya lebih besar
Pasar tenaga kerja menyesuaikan dengan lancar. Pay-roll nonpertan pertanian tumbuh sebesar 139 000 pada bulan Mei. Itu Tingkat pengangguran tetap stabil di 4, 2 persen. Upah naik 0, 4 persen di bulan itu dan naik 3, 9 persen selama setahun terakhir. Penghasilan per jam rata -rata untuk pekerja nonssupervisory mencapai $ 31, 18 Ini adalah keuntungan yang kuat; Dan yang lebih penting, mereka tidak lagi dinetralkan di kasir.
Penurunan tingkat partisipasi angkatan kerja – kembali 0, 2 poin menjadi 62, 4 persen – telah disalahpahami secara luas. Banyak dari penurunan itu mencerminkan retret dalam partisipasi imigran ilegal bukan melemahnya pasokan tenaga kerja domestik. Rasio populasi kerja juga sedikit turun, tetapi tidak ada indikasi kelonggaran pasar tenaga kerja yang meluas. Sebaliknya, pertumbuhan upah tetap kuat, dan keuntungan pekerjaan masih terkonsentrasi dalam layanan domestik inti seperti perawatan kesehatan, restoran, dan bantuan sosial.
Presiden Donald Trump memberikan pernyataan di Works-Irvin Functions AS di West Mifflin, Pennsylvania, pada 30 Mei 2025 (Daniel Torok/Foto Gedung Putih Resmi melalui Flickr)
Apa yang terjadi sekarang adalah apa yang diklaim oleh para ekonom dan bankir sentral yang mereka inginkan tetapi jarang mendapatkan: Inflasi mundur saat upah naik Itu bukan misteri – itu adalah sinyal itu Pasokan mengejar ketinggalan bukan permintaan itu runtuh. Pertumbuhan produktivitas telah membaik. Harga energi telah menurun. Dan setelah bertahun -tahun inflasi aset dan jalan memutar spekulatif, investasi menemukan jalan kembali ke ekonomi nyata – ke dalam logistik, energi, dan produksi dalam negeri.
Sudah waktunya bagi Fed untuk memotong
Federal Get, jika itu sebagai “tergantung information” seperti yang dikatakan, memiliki setiap alasan untuk mulai menyesuaikan kebijakan. Ancaman inflasi telah berlalu. Pertumbuhan upah stabil, tidak berputar. Ekonomi stabil, tidak goyah. Kami telah ragu -ragu untuk bergabung dengan Presiden Trump dalam seruannya untuk pemotongan karena kami pikir kebangkitan inflasi akan merusak secara ekonomi dan tidak layak untuk mengambil risiko berdasarkan satu atau dua bulan information inflasi yang baik. Tapi kami sekarang empat bulan ke dalam information inflasi yang baik. Pemotongan sekarang akan menjadi penegasan bahwa kebijakan moneter masih melayani ekonomi bukan sebaliknya.
Upah riil naik. Harga tidak. Ekonomi adalah penyembuhan-bukan secara teori atau melalui revisi yang disiksa, tetapi secara real-time dan di tingkat rumah tangga. Untuk sekali ini, pekerja Amerika sedang mendapatkan tanah – dan tidak ada hukum ekonomi yang mengatakan itu harus singkat.
